為什么中資企業扎堆赴港上市？
時間：25-06-25 來源：米粒看財經
據港交所官網信息：截至2025年5月30日，港交所合計受理211家企業上市申請，其中47家獲批上市，超160家企業在排隊中。時隔六年，香港重回全球IPO募資額第一。
不缺錢的美的集團和寧德時代，
為何赴港上市？
作為A股龍頭企業，資金充裕，但仍選擇赴港上市，主要基于以下戰略考量：
海外融資便利性
港股資金自由流動，企業可通過發行H股或紅籌架構募集美元/港幣，直接用于海外業務拓展。
寧德時代就會將90%募集的資投向匈牙利電池工廠，美的集團則用于全球研發和分銷渠道完善。
綁定國際客戶與投資者
寧德時代通過港股，引入科威特投資局作為國際基石投資者，強化全球產業鏈合作。
提升國際品牌影響力
美的集團通過港股上市強化COLMO等高端品牌的全球推廣。港股作為國際金融中心，可提升企業在海外投資者、客戶中的知名度。
優化資本結構與流動性
A+H雙上市可靈活利用兩地融資，美的集團后續可能回歸A股增發，寧德時代可通過港股再融資支持海外擴張。
制度改革支持港股上市
2018年起，港交所相繼對上市規則作出修訂，陸續增設第18A章、第8A章、第18C章、第19C章等內容。
為未盈利的生物科技企業、同股不同權企業、未有收入或盈利的專精特新公司、合資格的企業二次發行等提供上市便利。
2018年4月30日，新增的18A章，允許同股不同權、未有收入的生物醫藥公司赴港上市，允許中概股將香港作為第二上市地：阿里巴巴成為首家回流香港二次上市，實現同股不同權的中概股。
2022年，在美國遭遇除牌威脅的中概股，掀起返港上市潮：知乎、名創優品、嗶哩嗶哩相繼回歸，多家公司同日敲鐘的場景屢見不鮮。
2023年3月，港交所推出特專科技公司上市規則18C章。 瞄準五大行業：新一代信息技術、先進硬件和軟件、先進材料、新能源及節能環保、新食品和農業技術。
并大幅放寬收入門檻，設置預期市值、研發、第三方投資等。
初創期 or 成長期的特專科技公司，尤其是人工智能、航空航天、生物技術、光電芯片、信息技術、新材料、新能源、智能制造等新興領域，投入大、周期長、風險高，可持續融資成為最大訴求。18C章提供更寬廣募資通道， 無疑是重大利好。
2024年8月，港交所進一步將特專科技公司市值門檻，下調20億港元，吸引更多有潛力的科技企業赴港上市。
中美“脫鉤”壓力下，赴港上市成為首選
2025年5月10-11日，中美高層于瑞士日內瓦會談，此后中美并未立即開啟貿易談判，而是進入了互相指責的階段。
中國指責美國在協議簽署次日就禁止他國使用華為芯片，審查并取消中國留學生簽證；美國則指責中國未按協議放開稀土出口管制，導致美國汽車制造商生產岌岌可危。
為打破僵局，中美兩國元首于6月5日通話，為倫敦會談奠定基調。通話依舊圍繞著落實日內瓦共識，消除壁壘，釋放善意。
但中美在科技競爭、產業政策等結構性矛盾上仍存分歧：
美國政府以“國家安全”為由，加強對中國科技企業的限制，包括芯片、人工智能、量子計算等敏感領域。
受《外國公司問責法》HFCAA影響，半導體、AI、通訊等行業在美上市難度加大，部分企業選擇退市或回流港股。
消費、醫療健康等非戰略行業受影響較小，部分中國生物醫藥、消費品公司仍能通過VIE架構在美上市，但需接受更嚴格的披露要求。
2025年4月13日，香港財政司司長陳茂波發表題為《百年變局中又一香港機遇》的司長隨筆。
陳茂波指示香港證監會和港交所做好準備，若海外上市中概股希望回流，必須讓香港成為首選的上市地。
他強調，港交所亦會加緊做好在東盟和中東市場的聯系和推廣工作，吸引更多當地優質企業來港上市。
A股公司赴港上市審批確實比新股赴港或者赴美上市要快。
這也可能因為赴港上市的A股公司多為國內行業龍頭，相關材料和審核要更容易。
港股上市條件
主板上市條件
1.財務要求，滿足以下之一：
盈利測試：過去三年凈利潤≥5,000萬港元（最近一年≥2,000萬，前兩年累計≥3,000萬）。
市值/收入測試：上市時市值≥40億港元，且最近一年收入≥5億港元。
市值/收入/現金流測試：上市時市值≥20億港元，最近一年收入≥5億港元，前三年現金流合計≥1億港元。
2.其他要求：
至少3個會計年度營業記錄。
管理層穩定性，至少最近3年基本不變。
最低公眾持股量≥25%，市值超100億港元可放寬至15%。
GEM創業板上市條件
無盈利要求：不強制要求企業有盈利記錄，適合尚未盈利但具備增長潛力的公司。
活躍業務記錄：至少24個月的活躍業務記錄，特殊情況下可縮短至12個月，如市值≥5億港元or營收≥5億港元。
市值要求：上市時市值≥1.5億港元，若符合12個月活躍業務記錄，則需≥5億港元。
公眾持股：市值≤40億港元：最低公眾持股量25%，且公眾持股市值≥3000萬港元；市值>40億港元：最低公眾持股量20%或10億港元（以較高者為準）。
股東人數：若符合24個月業務記錄，上市時公眾股東≥100人。若符合12個月業務記錄，上市時公眾股東≥300人。
管理層穩定：上市前24個月（或12個月）管理層及所有權無重大變動。上市時，管理層及主要股東合計持股≥35%。
港股上市模式
主要有紅籌架構和H股兩種模式：
紅籌架構上市
紅籌架構是指境內企業通過境外注冊的控股公司（通常在開曼、BVI或香港）間接持有境內資產，并以該境外公司作為上市主體在港股上市。
股權紅籌：外資可完全控股境內公司，適用于非限制行業。
VIE架構：通過協議控制境內公司，適用于外資受限行業，如互聯網、教育等。
紅籌架構優勢
·無需中國證監會審批，直接受香港監管。
·資金進出自由，上市后募資可靈活調回境內或留在境外。
·股東減持便利，股票可自由流通，無鎖定期限制。
上市流程
適用企業
外資可控股行業，如消費、制造業。
外資受限行業，需VIE架構。
H股上市
H股是指中國境內注冊的公司直接在香港發行股票上市，股票以人民幣計價，但以港幣交易。
H股優勢
·政府支持，符合“走出去”戰略。
·可納入港股通，吸引內地資金。
·A+H股雙融資
上市流程
適用企業
國企或大型民企，如銀行、能源等重資產行業。
地緣政治不確定性加劇，在中美“脫鉤”壓力下，中國企業需要尋求更廣闊市場，出海成為剛需。
為了迅速在海外市場擴張，不缺錢的龍頭公司，也選擇在香港上市。
如果選擇題做不好
如果選擇題做不好，也會錯過最好時機，跨境電商龍頭公司Shein的教訓就值得汲取：
Shein曾計劃在美國、英國甚至新加坡上市，但近期計劃向港交所提交申請。
在做選擇的幾年中，Shein的估值一路從1000億美元，跌至如今不足300億美元。
今年港股的表現，也讓赴港上市的企業信心倍增：年初至今，香港恒生指數漲超20%。目前正處在數年來，最好的政策紅利窗口期。
摘自米粒看財經
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