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美元開始反轉(zhuǎn)？

周四，美元久違的出現(xiàn)大幅上揚走勢，歐元兌1.5683美元，而在周二，歐元曾一度攀升至1.6020美元的歷史高點。美元重現(xiàn)強勢帶動美股走高，但拖累了石油價格，原油期貨每桶下跌逾2美元。自從2002年以來，美元兌一攬子貨幣已經(jīng)挫跌了40%左右，美元是否已觸底反彈，目前看難下結(jié)論。

      推動此次美元走強的因素主要是美元利率預(yù)期發(fā)生變化。4月30日，美聯(lián)儲將召開為期兩天的例行議息會議，市場預(yù)期Fed可能繼續(xù)降息25基點，但降息空間已經(jīng)非常有限。自去年9月以來，美聯(lián)儲已累計降息300基點，將聯(lián)邦基金利率降至2.25%。但是，目前來看，降息并沒有帶來信貸市場的好轉(zhuǎn)，反而加大了通脹壓力和預(yù)期。一旦美元進入實際負(fù)利率狀態(tài)，可能為已經(jīng)衰退的美國經(jīng)濟帶來通脹威脅，顯然，既然減息沒有收到預(yù)期中的效果，反而引“脹”燒身，那么，Fed沒有理由繼續(xù)減息。利率期貨市場的走勢顯示，交易商預(yù)計下周美聯(lián)儲將減息25個基點，之后將把基準(zhǔn)利率維持在2%的水平。

      其次，美歐經(jīng)濟形勢的變化也是美元走強的因素之一。周四美國公布的就業(yè)報告并不像預(yù)期中的悲觀，申請失業(yè)救濟人數(shù)意外下降。而下周將有580萬美國國民收到退稅支票，單身納稅者將獲最多600美元退稅，每對夫婦獲得最多1200美元退稅，這可能創(chuàng)造約50萬個新的工作機會。而大洋彼岸的歐洲則經(jīng)濟前景不太明朗，由于歐元區(qū)經(jīng)濟增長放緩，歐洲央行加息的可能性不大，這將縮窄美歐之間的息差，從而推高了美元走勢。

      顯然，市場基于微弱的預(yù)期順勢在一個不太明朗的環(huán)境中做出了選擇，而非建立在美國經(jīng)濟穩(wěn)定與反轉(zhuǎn)的基礎(chǔ)之上，因此，暫時走強的美元前景不明。盡管次貸危機給美國金融系統(tǒng)帶來的創(chuàng)傷已逐一暴露，并可能停止傳染，仍在衰退之中的美國地產(chǎn)業(yè)以及信用緊縮卻可能導(dǎo)致經(jīng)濟短期內(nèi)難以穩(wěn)定和恢復(fù)。但是，如果美元不停止貶值，則可能為全球經(jīng)濟帶來可怕的災(zāi)難。

      美元貶值最嚴(yán)重的后果是世界性糧食價格的飛漲，自今年初以來，亞洲大部分地區(qū)主食的白米價格已上漲了68%。由于糧食生產(chǎn)的周期性以及易受天氣等自然災(zāi)害影響，進而出現(xiàn)對糧食短缺的恐慌，這種恐慌又導(dǎo)致世界各國停止出口糧食，加劇了糧食危機，已經(jīng)在一些發(fā)展中國家引起混亂和人道災(zāi)難。如果要制止全球性通脹預(yù)期，降低糧食恐慌，美元則必須停止貶值，冷卻大宗商品市場，降低通脹預(yù)期——美國對此負(fù)有不可推卸的責(zé)任。

      如果美元因“政治需要”開始反轉(zhuǎn)，中國則面臨兩個可能的風(fēng)險：其一，大量熱錢可能立即出逃，引發(fā)資產(chǎn)價格的崩潰以及流動性緊縮；其二，美元的走強意味著大宗商品市場也將如地產(chǎn)、股市一樣面臨泡沫的破裂，輸入性通脹預(yù)期降低，出口增速或回暖，加上大量熱錢的存在，可能以外圍環(huán)境變好為由炒作資產(chǎn)價格，從而完成投機資本最后的瘋狂出貨行情。