清醒認識“中國式通脹”
時間：08-07-08 來源：世紀海翔
清醒認識“中國式通脹”
先是經濟轉型的結果，后來面臨輸入性壓力
溫家寶總理近日在蘇滬地區進行調研后強調，要把握好宏觀調控的重點、節奏和力度，保持經濟在較長時間平穩較快發展，避免出現大的起落；同時，把抑制通貨膨脹放在宏觀調控的突出位置，努力把物價漲幅控制在經濟社會發展可承受的范圍內。當前，經濟減速與通脹壓力共存，保增長還是治通脹眾說紛紜，尤其業界對通脹原因仍無共識，卻開諸種藥方，這或導致新的風險。
中國此輪通脹大致分為兩個截然不同的階段，但時間上一脈相承，且都屬成本型通脹，因此較難認清。2005-2007年是“中國式通脹”第一階段。2004年，中國曾因糧食短缺和能源瓶頸出現一次短期通脹，政府認識到粗放式發展不可持續，在2005年開始匯率改革，同時啟動資源價格改革，實施經濟轉型戰略。匯改是為修正低估的幣值，而資源價格改革主要是理順要素價格扭曲，為給企業轉型的時間和空間，兩項改革都采取“漸進式”。
轉型過程就是資源價格逐步與國際接軌、人工工資和福利提高、企業環保成本增加等，逐步削減企業的“要素紅利”，提升技術創新與生產效率。所以說，經濟轉型必然產生成本型通脹，由于采取漸進式以及與國際要素價格水平的差距、勞動力紅利衰減等，中國通脹將是長期的壓力。資源價格每年小幅調高所積累的成本壓力，首先沖擊了脆弱的農業，養殖成本過高導致豬肉短缺，從而引發農產品漲價潮，要素改革帶來的通脹在農產品領域結構性的爆發，而工業產品由于產能過剩而被迫消化上游漲價壓力，公共服務業則由政府加大補貼。
2007年的美國次貸危機爆發后，中國通脹進入第二階段。如果說第一階段是主動要素價格改革的后果，那么第二階段則屬被動輸入。次債危機爆發后，美聯儲連續減息，導致世界大宗商品價格飛漲，尤其是油價。2000年到2007年11月的此輪繁榮周期，油價從30美元升高至70美元，基本反應了新興市場的需求增長拉動。但去年底至今，大部分經濟體石油需求回落，但國際油價卻由70美元攀高至140美元以上，主要是因美元貶值與投機炒作所致。國際油價和糧價的上漲，給中國漸進式要素改革帶來更大壓力，要求中國加速提價或放開價格管制，否則，財政補貼無力支撐，通脹預期惡化。
全球長期的寬松貨幣政策若簡單套用以上階段論，在第一階段，全球流動性過剩導致資產泡沫與通縮共存，流動性主要進入住房、股票市場，從而引起全球資產泡沫，與全球通縮相比，中國通脹是由于中國主動提高被長期低估的要素價格導致的，有其特殊性。2007年，美聯儲持續加息導致住宅泡沫破裂，引起全球資產泡沫破裂，在此階段，從資產市場撤出的流動性在美聯儲持續降息刺激下，涌入商品市場，炒高了油價、糧價等。由于燃油和食品需求彈性很小，引起全球性通脹，而全球資產價格回落則又導致消費縮減，從而通縮與通脹同現。
可以看出，此次全球通脹是流動性過剩的結果，流動性始終在投資領域出沒，先是資產價格泡沫，后炒作大宗商品引發通脹，弱勢美元衍生的大量專事投資（投機）的基金就如毒瘤，已經凌駕于全球央行之上。而中國的通脹先是經濟轉型的結果，后來面臨輸入性壓力。此外，在資產價格泡沫期間需求旺盛，但物價穩定（此間全球通縮主要認為是中國低價商品輸出所致）；當前資產泡沫破裂需求減少，通脹卻又出現。因此，全球幾乎都面臨經濟下滑與通脹壓力，瀕臨滯脹危機。目前通脹主要是美元貶值和投機炒作導致油價和糧價等上漲引起的，全球此類商品的剛性需求支撐了這種炒作。
摘自—21世紀經濟報道
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