“交叉感染”送世界經濟入冬
時間：08-08-15 來源：世紀海翔
“交叉感染”送世界經濟入冬
對于次貸危機有一種流行的觀點是：次貸危機僅僅是一場金融災難，美國的實體經濟還較為健康，這使得次貸危機引發的“全球傳染”是有限的，只要控制次貸危機災難的蔓延，就可以在短時間內恢復經濟體的健康，同時平撫新興市場國家出口需求下降之虞，進而重新讓世界經濟增長步入新的黃金歲月，簡單地說，他們認為，這是全球經濟的一場“V型”康復，而不是“U型”，更不是“L型”。
這套說辭也許在今年第一季度還能蠱惑人心，因為我們在第一季度聽到的都是美國金融企業的哀嚎，而美國的實業部門似乎還不錯，如可口可樂、蘋果公司、以及陶氏化學等等，它們的利潤都顯得不錯。非金融部門的良好表現讓人們產生錯覺，以為實體歸實體、金融歸金融。只有那些具備高度經濟直覺和哲學感的偉大人物才能較早看透次貸危機的深層次危險，例如索羅斯就認為次貸不是單純的金融危機。
我們認為，美國的次貸危機是一根能量強勁的導火線，它將同新興市場的“廉價貨幣擴張和生產率下行”組合成一幅令人印象深刻的“交叉感染”圖景，交叉感染像漣漪一樣緩緩展開?，F在交叉感染已經過了1.0版本時期，即美國次貸危機導致美國的進口需求減少。次貸危機讓美國國民消費能力急劇下降(大多美國人是依靠房價上升來獲得消費透支的)，并要面對嚴重的個人負債問題，這讓新興市場的出口快速下跌(美國的逆差開始收窄)。一直以來，出口在新興市場國家占據獨特的位置，出口的快速衰竭將非常明顯地干擾新興市場國家的經濟。實際上，新興市場國家的出口中，跨國企業占相當大的規模，這意味著新興市場出口“貢獻”給美國跨國企業錢，但如果美國人在海外開始賺錢困難了，那么也就沒錢寄到美國本土去了，這不利于消除美國本土的次貸危機。
于是，這就進入了“交叉傳染”的2.0版本，即新興市場的出口問題引發的經濟下滑和利潤下降的苦果，美國人也會“分享”，尤其是美國實體制造業會承擔這個后果。“交叉傳染”的2.0版本意味著美國次貸引發的金融問題則通過全球化的生產鏈條反作用在實體經濟身上，并最終削弱世界經濟的增長。它也擊碎了那種美國人始終在“戲弄”新興市場國家的神話，例如美聯儲制造了新興市場的貨幣濫發、美國讓新興市場承擔了大部分次貸危機成本，以及美國人讓新興市場變成了一個新的“經濟附庸”。實際上，我們一直認為，在深度全球化的年代，沒有明顯的“中心、外圍論”、沒有明顯的“獨善其身論”，但市面上更流行經濟陰謀論。
從二季度開始，美國的實體經濟看上去“不美”了。例如通用汽車第二財季虧損155億美元，很大程度上是新興市場國家的國民的荷包緊了，購車需求降低。通用的老對手豐田汽車在第一季度還牛氣沖天，但第二季度凈利潤下降28%，原因是美國市場和新興市場急劇疲軟。美國蘋果公司開始擔憂是否還能延續美好的第一季度，例如IPHONE和IPOD的海外銷量都開始下滑，蘋果目前正在考慮進行對產品實施整體的“降價銷售”策略來激活海外市場；有龐大海外產能(放在新興市場國家)的輝瑞制藥和陶氏化學利潤都開始下降，前者利潤下降了20%，而后者則因為石油成本漲價和新興市場需求放緩，導致利潤從去年的10.4億美元變成7.62億，而且分析人士認為，陶氏業績將繼續大滑坡。陶氏甚至想轉讓在新興市場國家的產能給海灣國家。美國鋁業二季度凈利潤下降24%，主要因為中國等新興市場國家對鋁需求的快速降低。
摘自—21世紀經濟報道
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