春天的故事
時(shí)間：09-04-07 來源：世紀(jì)海翔
春天的故事
依稀記得，應(yīng)該是在2006年的春天，博時(shí)基金總裁肖風(fēng)先生寫了一篇文章《最大的風(fēng)險(xiǎn)在哪里》，大意是：在那樣一個(gè)經(jīng)濟(jì)周期的上升通道里，不投資而持有現(xiàn)金，往往可能是最大的風(fēng)險(xiǎn)。
也是在那年的春天，或者更早些時(shí)候，股改之后的A股市場(chǎng)徘徊四顧，當(dāng)時(shí)還是易方達(dá)基金副總經(jīng)理兼投資總監(jiān)的江作良先生，卻對(duì)他的同事和弟子們說：我們正面臨著一個(gè)人一生中可能僅有一次的投資機(jī)遇。
正是在這些前輩們的指引下，一位同事和筆者在2006年5月合寫了一篇文章《中國股市：下一個(gè)大泡泡》，并且用人口周期理論的方法推斷：中國股市可能從1600點(diǎn)漲到6400點(diǎn)，當(dāng)時(shí)被稱為“驚天大預(yù)言”，當(dāng)然，遺憾的是一年后上證指數(shù)并沒有到達(dá)6400點(diǎn)。
古希臘哲學(xué)家赫拉克利特說：“人不能兩次跨進(jìn)同一條河流”，不過，《股票作手回憶錄》里卻說：“投機(jī)像山岳一樣古老”。或許，同樣的故事還會(huì)重演，只不過演繹的方式略有不同。
如果，把時(shí)間的刻度拉到2007年的春天，那時(shí)牛市如同小荷，才露出尖尖角，然后，隨著證券市場(chǎng)成交量的上漲，中國股市終于真正開始了價(jià)值發(fā)現(xiàn)之旅，于是當(dāng)時(shí)業(yè)績(jī)最為優(yōu)良的券商股們開始了波瀾壯闊、激動(dòng)人心的上漲。這開啟了牛市的序幕，并且這個(gè)主旋律一直伴隨著我們行進(jìn)到牛市的終點(diǎn)。
現(xiàn)在，相似的情景又出現(xiàn)了：成交量暴漲，指數(shù)上升，投資的熱情再度在民眾中蔓延，這一次，會(huì)是同樣的故事嗎？
我們無法去預(yù)測(cè)未來，但是應(yīng)該牢記曾經(jīng)發(fā)生的歷史，或許在歷史的鏡子中，恰有通向未來的道路，正如市場(chǎng)會(huì)向我們展現(xiàn)出超預(yù)期的悲慘一樣，市場(chǎng)同樣會(huì)向我們展示出超預(yù)期的驚喜。正如南方基金投資總監(jiān)王宏遠(yuǎn)后來在他的辦公室里對(duì)筆者總結(jié)的那樣：市場(chǎng)總是超出預(yù)期，以至于作為券商股行情的始作俑者的他們，最后發(fā)現(xiàn)自己竟然被市場(chǎng)拋在了身后。
當(dāng)然，現(xiàn)在與2007年大不一樣，那是一個(gè)起點(diǎn)，中國正在大方地派發(fā)著她從自由貿(mào)易中獲得的紅利，由此推動(dòng)了一輪令人嘆為觀止的“資產(chǎn)重估”浪潮。如今的中國，面臨著更多的挑戰(zhàn)：她需要細(xì)心地照顧那些因?yàn)榻鹑谖C(jī)而失去工作的人們、她還需要建立一個(gè)更加公平的、能夠撫慰人心和團(tuán)結(jié)民眾的和諧體系、她更需要勇敢地面向世界并且恢復(fù)她曾經(jīng)在一千多年前享有的“大唐盛世”的榮光。這些挑戰(zhàn)如此艱巨，時(shí)常令人徹夜難安。
當(dāng)然，這一切取決于中國決策層如何選擇，實(shí)際上他們現(xiàn)在所做的決定的重要性應(yīng)該不亞于以往任何時(shí)候，如果做了正確的決定，那么若干年后，人們會(huì)交相傳誦，這又是一個(gè)“春天的故事”。
對(duì)中國的資本市場(chǎng)而言，應(yīng)該看到，我們正處于新一輪通脹周期的起點(diǎn)，如果記憶不曾出錯(cuò)，2001年互聯(lián)網(wǎng)泡沫破滅后的那一個(gè)通脹周期，曾經(jīng)造就了全球資本市場(chǎng)長(zhǎng)達(dá)六年的資產(chǎn)牛市，那么這一輪的通脹周期將會(huì)帶領(lǐng)我們走向何方？
有人說：通脹未嘗不是“劫富濟(jì)貧”的手段，在通脹過程中，窮人的資產(chǎn)縮水比例固然與富人一樣，但問題的關(guān)鍵在于：政府愿意將“通脹稅”用于反哺窮人，并且努力讓窮人也成為有消費(fèi)能力的人，經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張進(jìn)入下一輪擴(kuò)張，富人的資產(chǎn)雖然在通脹中受損，但是隨著經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)，其資產(chǎn)的價(jià)值將會(huì)遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過原來的價(jià)值，由此社會(huì)進(jìn)入下一輪良性循環(huán)。
這當(dāng)然是一種大膽的、并且是略帶危險(xiǎn)的假設(shè)。但是，作為投資者，他們天生都是樂觀主義者，因?yàn)椋顿Y意味著購買未來，從他們決定投資的那一刻起，他們注定就對(duì)未來充滿著信心。
那么，就讓我們共同期待又一個(gè)“春天的故事”的來臨吧！
摘自—21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道
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