全局性地理解通脹機制
時間：09-04-24 來源：世紀海翔
全局性地理解通脹機制
用任何階段式眼光，其判斷是模糊的
在近日的博鰲論壇上，通脹問題再次引發(fā)爭論。但是論辯的雙方往往是隔空放炮，有時說的都不是一個概念。多數(shù)人以CPI作為依據(jù)，有的則看信貸和投資，還有人關(guān)注資產(chǎn)價格的泡沫。經(jīng)過始自2007年下半年以來的經(jīng)濟從通脹到通縮的“過山車”之旅，我們逐步認識到，中國通脹的形態(tài)，或許跟它的經(jīng)濟結(jié)構(gòu)一樣復(fù)雜，從不同的層面判斷能夠得出截然不同的結(jié)論。
中國的居民的消費僅占中國全部經(jīng)濟活動的36％，但CPI仍被當作是中國通脹判斷最為廣泛接受的指標，因為它畢竟代表著中國家庭部門的價格感受，盡管統(tǒng)計局公布的數(shù)字總是與實際生活的感覺有所出入。
經(jīng)驗證明，在中國只要能按住農(nóng)產(chǎn)品價格不漲，CPI一般不會讓政策層緊張。這是因為食品的權(quán)重高達34％，并且自1992年以來，這個結(jié)構(gòu)就鮮有變動。此外，中國的工業(yè)品出產(chǎn)價格（PPI ）也很難向CPI傳導(dǎo)。面臨市場和資源的雙重約束是中國制造在全球經(jīng)濟格局的剪影。龐大的產(chǎn)能對著資源的瓶頸，使得企業(yè)部門（特別是中下游）成為價格最敏感的群體。
一方面是狹小的國內(nèi)購買力容納不下龐大的產(chǎn)能，政府主導(dǎo)型經(jīng)濟是投資的經(jīng)濟，而投資的經(jīng)濟必然逼著中國走上出口的經(jīng)濟。另一方面，跨國公司控制了全球的采購端，密如漁網(wǎng)的信息引擎，不搜索到邊際成本最低的世界角落，是誓不罷休的，如此中國企業(yè)的成本因素很難外移，“微笑曲線”低端的中國制造，只能是受氣包。
好在中國的稟賦還在，無限競爭的勞工市場使得工資增長始終低于勞動生產(chǎn)率的加速，所以工資成本/勞工效率這個比例一直在走低。好在政府還控制著相當部分上游壟斷資源，煤電油運水氣漲得太厲害了，政府財政也幫忙為民眾“消解”一點。但政府“消解”也是有限度，一旦成本型通脹持續(xù)上升，也會往外部傳遞的。而企業(yè)的成本上去了利潤下降，企業(yè)就減產(chǎn)，當供給下降的速度超過需求下降的速度時，價格也要上漲。
在中國，過多的貨幣在要素價格體系中形成過剩產(chǎn)能，反轉(zhuǎn)過來又對最終產(chǎn)品價格產(chǎn)生壓力，于是乎企業(yè)利潤薄了，貨幣為了“盈利”只得進入“虛擬經(jīng)濟”，資產(chǎn)價格通脹就開始出現(xiàn)，這個因素累積到一定階段，再向?qū)嶓w經(jīng)濟傳遞。
所以房地產(chǎn)和土地等資產(chǎn)價格暴漲，使得城市生活成本和商務(wù)成本的迅速上升，于是工業(yè)部門也就開始產(chǎn)生加薪的預(yù)期；而工業(yè)部門的工資提高對農(nóng)業(yè)部門的工資傳遞效應(yīng)非常明顯，國內(nèi)農(nóng)業(yè)部門產(chǎn)出越來越受到工業(yè)部門的工人工資所決定，加之美元泛濫所引致的全球大宗商品價格的暴漲直接推升了農(nóng)業(yè)生產(chǎn)資料的價格，生產(chǎn)成本推動下的農(nóng)產(chǎn)品價格走高是能夠看到的；價格傳遞的最后階段是，原材料價格上漲、人工成本和地價的上升以及人口、資源、環(huán)境等紅利的減少促使貿(mào)易部門制成品價格開始上漲。這便是所謂結(jié)構(gòu)性物價上升的邏輯主線。所以，如果不能全局性地俯視整個過程，站在任何一個階段，對中國通脹的判斷都可能是模糊的。
摘自—21世紀經(jīng)濟報道
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