分析：2010年環境大不同 投資者必須精調細選
時間：09-12-21 來源：世紀海翔
分析：2010年環境大不同 投資者必須精調細選
路透倫敦12月17日電---對于一些人來說,今年做投資很簡單--把錢投到被超賣的高風險資產中,然後坐等它上漲就好.
2010年看來困難得多,要精挑細選投資對象并把握好時機,才能獲致最佳回報.
今年3月初,投資者認為1)金融體系不會崩潰,陷入大蕭條;2)因此像股票和高收益債券等風險較高的資產,已經被超賣.
今年的漲勢來自于全面性的買盤,摩根士丹利資本國際(MSCI)所有國家世界自由指數(ACWI)年初以來累計漲幅達30%,3月初迄今則勁揚72%.
資產被賣得越兇,價格就反彈得就越高,因投資者幾乎是不加分辨地把收益基本為零的現金換成任何可以帶來收益的資產.
財金單位表明不會讓另一家大型銀行步上雷曼兄弟的後塵,再加上各大央行向金融系統注入流動性,實際上是導致這種現象的主因.
然而,在步入新年之際,情況已大為不同.史上難得一見的獲利良機已經因為價格大漲而被壓縮,各國央行也準備收回流動性.2009年見到的一些緊密關聯性已被打破,加大了投資者的投資決策難度.
瑞士信貸資產管理部門副主席Bob Parker稱,"投資者在2010年將精挑細選,追求高質量投資標的."
盡管全球經濟正在好轉,惟既不均衡亦頗為脆弱,這就要求投資者須仔細思考,因此投資者也已經對投資環境謹慎得多,而迪拜(杜拜)、希臘和西班牙等國的債務問題使投資者更加小心.
富通投資(Fortis Investments)全球首席投資長William De Vijlder將目前的投資環境描述為" 夾在景氣循環的推動力和結構性阻力之間."
**質量第一**
這對股市的意義是,就算投資者相信股市將上漲,但它們對于買什麼將會更加挑剔.
周三公布的路透調查顯示,多數投資人預期明年股市將繼續上漲,不過速度將低于之前的水平.
瑞士信貸的Parker稱,質量高的投資標的應該具備下列條件:融資舉債比例低、高股息且有能力維持、現金流充沛而且有能力保住較高的市場份額.
Banque de Luxembourg看法相似,認為公共事業類股等保守性投資有吸引力.
該行首席投資官Guy Wagner建議,"拋出周期性很強的資產,買入那些相對保守,股息不錯的資產."
投資者買股票挑剔,在選擇區域或投資其他類別的資產時,很可能也如此。
盡管2010年新興市場仍將獲很多投資者青睞,但焦點主要將在財政體質較好的亞洲國家如中國,而不是東歐.
Northern Trust Global Investments國際部門執行長Wayne Bowers稱,"差異化將更明顯,不只出現在資產類別或者投資區域上."
該公司周三推出一檔歐元區通膨連動債券基金,但其標的排除了希臘與意大利,這是區內財政體質最弱的兩個國家.
**假如**
可是,假如投資者對2010年經濟表現的假設有誤,上述對投資精挑細選的策略就面臨了大風險.
如果--這是個大問號--全球經濟急速起飛,那麼風險最高的資產最有可能延續今年的漲勢.
當然,這種增長速度勢必引發央行提前升息,而央行挹注流動性的措施也會提早結束.
不過這是正面的,公債市場的賣盤將推動資金流入股市等相關市場.
盡管市場并沒有這樣的預期,但是話說回來,去年此時誰又料想到了風險資產當前的榮景?
摘自—REUTERS路透
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