股市正告別“父愛主義”
時間：10-02-01 來源：世紀海翔
股市正告別“父愛主義”
經驗主義似乎正在目前的股市上失敗。那是因為我們當中的大多數人不但沒有經歷過真正意義上的經濟危機，更談不上深刻體會經濟危機之后的復蘇將會呈現何種一波三折的狀況。
過去一年，在政府堅定的刺激經濟決心的呵護下，投資者們可以享受到流動性泛濫帶來的超額收益，如今必須要調整好心態，如果經濟沒有出現大的滑坡，過去一年那樣令人愉悅的“父愛主義”將會離我們而去。
所以，很多投資界朋友報怨，今年是很難做股票投資的一年，的確，危機的發生的那段時間其實相對并不難渡過，因為有各方的呵護，真正困難的是危機過去之后的漫長等待，可能真正困難的時刻現在才到來。
對于個人投資者來說，可以選擇退出市場休息，但是對機構投資者而言，卻不得不忍受這樣的煎熬。
最近一段時間，每近周末，都有關于加息的消息，但是這個靴子卻一直沒落地。反而是在1月29日，印度央行上調銀行準備金率75個基點至5.75%，上調幅度大于預期，同時維持基準利率不變。
兩個月前，澳大利亞央行三個月內連續三次加息，揭開了回收流動性的序幕，隨后中國人民銀行決定，從2010年1月18日起，上調存款類金融機構人民幣存款準備金率0.5個百分點。現在，印度央行緊隨其后，大家思考的是：何時中國央行加息？
加息這只靴子目前還沒掉下來的跡象，這導致了樓下的住客們（投資者）一直在等待，徹夜難眠。而現在住客們只看到隔壁鄰居的靴子不斷掉下來。這其中的煎熬無疑比聽到自己家樓上的靴子掉下來更讓人難受。
除了加息這只靴子，銀行股的融資需求另外一只靴子也在引而不發。根據市場傳聞，銀行股融資需求的胃口相當的大，應當會超過市場預期。所以，在兩只靴子落下之前，市場可能只會有局部的反彈，很難有大的行情。
這一周引人注目的話題是新股發行改革，1月28日，中國西電上市首日即告破發，當天，還有上市僅6日的正泰電器，以及創業板新股星輝車模和臺基股份相繼破發。在這個背景下上交所次日舉辦的新股發行體制改革研討會自然十分引人注目。經濟學家華生盛贊說，破發是改革的重大成果，破發就是說新股有可能發不出去，破發只是第一步，再下一步就是發行失敗。只有破發，股資者狂熱追捧新股的熱情才會降低。
這時對機構投資者未必是好消息，尤其是打新的債券型基金，估計也會出現虧損的可能。發行市場化畢竟是公認的趨勢，現在既然開了頭，估計短期內不會停下來。
機構投資者依靠資金優勢，從一級市場獲取的無風險收益被詬病已久，在新股破發的情況下，他們將不得不更認真謹慎地選擇公司，給予合理的價格，以往新股上市雞犬升天的局面可能會有所改變。這對市場的良性循環來說未嘗不是好事。
所以，新股破發是件好事情，通過這樣的制度推進，應當有助于形成有效的市場定價機制。當然，市場化的發行體制，也同樣意味著新股發行的“父愛主義”將會漸行漸遠。
摘自—21世紀經濟報道
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