歐債危機(jī)催化分歧 “歐元區(qū)解體”正反邏輯
時(shí)間：10-07-14 來源：世紀(jì)海翔
歐債危機(jī)催化分歧 “歐元區(qū)解體”正反邏輯
“全盤解體的可能性很微小，其一，歐元區(qū)同盟給予各成員國的積極作用很大，其二，歐元區(qū)建立至今的成本不小，解體的損失過大。”
已有11年歷史的歐元正風(fēng)雨飄搖，舊大陸的人們憂心忡忡。
外電日前報(bào)道，全球獨(dú)立宏觀研究顧問公司Capital Economics稱，歐元區(qū)解體對歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展有積極意義。該機(jī)構(gòu)分析師Roger Bootle在一份報(bào)告中表示：“歐元區(qū)解體并非像許多人認(rèn)為的那樣是個(gè)災(zāi)難，相反，解體將會為歐洲經(jīng)濟(jì)打開發(fā)展之門。”
而金融大鱷索羅斯最新觀點(diǎn)則認(rèn)為，這樣的后果不可想象。
部分退出成為可能？
歐元區(qū)整體解散從實(shí)際操作上還是一個(gè)禁忌，但為了回應(yīng)德國民眾對救助歐豬五國的極大不滿，當(dāng)前的德國政治界已經(jīng)在討論“必須有人離開歐元區(qū)，或者德國自己離開”的問題。
“歷史并非不可逆轉(zhuǎn)，德國的政治家已經(jīng)在公開討論退出歐元區(qū)的可行性，盡管政治層面來說這個(gè)選項(xiàng)可能性不大。”ING表示。
諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎獲得者克魯格曼日前稱，希臘退出歐元區(qū)對其將是一種災(zāi)難，但希臘還是很可能會被踢出。而早前RBC資本市場也在調(diào)查了數(shù)百位全球企業(yè)及銀行高層后稱，一半以上的受訪者預(yù)期會有至少一個(gè)歐元區(qū)國家在2013年之前離開，更有1/4的受訪者認(rèn)為歐元區(qū)貨幣聯(lián)盟將會整體解散。
ING報(bào)告指出，德國政界流行的退出言論可能“只是為了對正在施行財(cái)政緊縮政策的債務(wù)危機(jī)國更大的壓力”。此前，德國總理默克爾曾在今年5月份發(fā)言指出“如果歐元失敗，那么這失敗不僅是貨幣的，更是歐洲以及歐洲統(tǒng)一理念的失敗”。
索羅斯日前指出，德國在歐洲一體化進(jìn)程中一直予多取少，德國人在歐元區(qū)危機(jī)后不愿意繼續(xù)充當(dāng)鄰國們的錢袋；這種態(tài)度轉(zhuǎn)變是可以理解的，但它使歐洲一體化進(jìn)程陷入了停滯。德國通縮政策加強(qiáng)了自身競爭力，卻使其他歐元區(qū)國家背負(fù)了更重的債務(wù)進(jìn)而陷入更嚴(yán)重的衰退。
但對于德國在這場危機(jī)中的作用，索羅斯甚至用戲謔的口吻，建議“德國應(yīng)考慮以下思維實(shí)驗(yàn)：退出歐元。重新恢復(fù)的德國馬克將一路飆升，歐元將直線下跌。歐洲其它國家將變得具有競爭力，從而依靠增長擺脫困境，但德國將會發(fā)現(xiàn)，擁有一個(gè)幣值過高的貨幣是多么地痛苦。它的貿(mào)易收支將會變成負(fù)數(shù)，失業(yè)率將會高企。國內(nèi)銀行將會因匯率發(fā)生嚴(yán)重虧損，從而需要巨額政府注資。但德國政府可能會覺得，與拯救希臘或西班牙銀行相比，拯救德國銀行在政治上更容易接受。”
“當(dāng)然，這純粹只是假設(shè)，因?yàn)椋绻聡顺鰵W元，其政治后果將不可想象。但上述思維實(shí)驗(yàn)，或許有助于阻止這種不可想象的事情成為現(xiàn)實(shí)。”索羅斯最后說。
安邦咨詢宏觀經(jīng)濟(jì)分析師徐斌對此表示，“歐元區(qū)部分成員國退出的可能性非常大，不過首先第一步應(yīng)該是歐元區(qū)弱國的財(cái)政權(quán)相對‘上繳’， 此次歐盟對成員國的財(cái)政支持基本與1998年對東亞國家的援助條件相似，歐洲央行需要對成員國的稅收作出調(diào)整，如果調(diào)整難度大則需要管制各國的財(cái)政開支。第二步才就是部分退出，財(cái)政狀況比較好的保留在歐元區(qū)內(nèi)，狀況不好的如希臘等國就需要退出。”
Silvia Ardagna認(rèn)為：“歐元區(qū)形成債務(wù)問題的根本并非此前的金融危機(jī)，金融危機(jī)可能只是掀開問題的一個(gè)契機(jī)。”她對歐元區(qū)局勢持觀望態(tài)度:“市場預(yù)期會有部分國家退出歐元區(qū)，但我們認(rèn)為這需要看經(jīng)濟(jì)恢復(fù)的勢態(tài)來決定。”
徐斌表示，“全盤解體的可能性很微小，其一，歐元區(qū)同盟給予各成員國的積極作用很大，其二，歐元區(qū)建立至今的成本不小，解體的損失過大。”
負(fù)面后果幾何
“歐元區(qū)如果徹底解體，將會造成比雷曼兄弟破產(chǎn)更消極的影響”，本報(bào)記者日前得到的荷蘭國際集團(tuán)（ING）7日報(bào)告這樣認(rèn)為。
“歐元區(qū)一旦整體解散，形勢就嚴(yán)峻得多。解散的第一年，‘原歐元區(qū)’出口值將降低5%到9%，資產(chǎn)價(jià)值也會暴跌；隨著各國新貨幣貶值約50%甚至更多，類似葡萄牙與西班牙這些國家的通貨膨脹將會飆升到兩位數(shù)，而德國和其他核心國家將會承受嚴(yán)重的通貨緊縮，而債券利率也會分道揚(yáng)鑣，十年期德國債券利率可能低于1%，而周邊國家債券利率則可能會飆升至7%-12%。” ING指出。
事情總有兩面。Capital Economics 報(bào)告認(rèn)為，“歐元區(qū)弱國必須要削減開支進(jìn)而壓低成本來維持本國相對德國的競爭力，而一旦意大利、西班牙、愛爾蘭、葡萄牙和希臘重新啟用本國貨幣，它們與德國的競爭力差距將會很快被降低。”而對于德國， “重啟德國馬克，德國政府就可以控制其升值，從而擴(kuò)張國內(nèi)需求以保持就業(yè)率與經(jīng)濟(jì)增長，進(jìn)而支撐鄰國的出口，同時(shí)提高國民一直期待的生活水平。”
惠譽(yù)6月中旬曾預(yù)測德國不會退出歐元區(qū)，但對德國繼續(xù)保持對歐元區(qū)的責(zé)任感表示擔(dān)憂，而標(biāo)準(zhǔn)普爾歐洲主權(quán)評級部門主管Moritz Kraemer也表示，由于主動脫離歐元區(qū)會對一國造成極大損害，所以目前并不存在成員國退出歐元區(qū)的嚴(yán)重風(fēng)險(xiǎn)。
Silvia Ardagna對本報(bào)稱，5月份歐元區(qū)主要國家均錄得強(qiáng)勁增長，她預(yù)計(jì)在6月份增長更強(qiáng)，但7月份增長會放緩。“
徐斌認(rèn)為，“現(xiàn)在只是德國努力將當(dāng)下的問題壓制住了，只要?dú)W元區(qū)貨幣主權(quán)與財(cái)政主權(quán)不統(tǒng)一的問題沒解決，那么或早或晚主權(quán)債務(wù)危機(jī)將又一次爆發(fā)在歐洲。”
摘自—21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道
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