綁定英偉達 工業富聯的AI野望
時間：23-09-26 來源：英才雜志
綁定英偉達 工業富聯的AI野望
左手蘋果，右手英偉達，股價瞬間被引爆。
從不被資本待見的“代工廠”，到時下AI風口上風光無量的佼佼者，工業富聯在人工智能爆發的帶動下華麗蛻變，成為二級市場上的香餑餑。
只不過，在這個繁花似錦的賽道中，鴻海的基因決定了工業富聯最多也只是個超級“配角”。
01
英偉達的幫手
“為了計算和人類的未來，我捐出世界上第一臺DGX-1 。”
7年前，黃仁勛親自來到OpenAI辦公樓，他用記號筆在一臺DGX-1的機箱上寫下了這樣一句話，并將其捐給了到OpenAI。
這臺機器搭載了8顆P100芯片，是當時全世界最強力的浮點運算GPU。7年之后，ChatGPT掀起的AI之火席卷全球。
可以說，沒有OpenAI就沒有ChatGPT，但沒有英偉達就沒有OpenAI。英偉達是當前唯一可以實際支撐ChatGPT巨大算力需求的GPU企業，這讓其榮膺“AI第一股“的稱號。
今年以來，英偉達股價漲幅超2倍，一舉躋身萬億美金市值俱樂部。由于A股市場尚無類似百度那樣的大模型企業，英偉達上下游相關廠商自然成為資本爆炒的焦點。
工業富聯為英偉達獨家供應A100、H100等芯片板卡，服務器業務（ODM）市場份額全球第一。英偉達H100和H800系列均由工業富聯組裝，除了英偉達，還與微軟、谷歌登多家世界級科技巨頭結成合作同盟。
而且，公司的王牌產品AI服務器和HPC（高效運算系統）成為眾多創業者涌入AIGC的鑰匙。畢竟，工業富聯的HPC系統已經應用于火爆全球的ChatGPT。
早在2017年，工業富聯就與英偉達、微軟聯合打造了全球第一臺AI服務器HGX1，即ChatGPT使用的服務器，目前該產品已更新至第四代。
“得算力者得天下”已是業內共識。AI競爭的背后是算力的角逐，競爭的本質是對算力資源的占有。
以 GPT-3 為例，其參數量高達1750億個，比GPT-2增加了近116倍，而GPT-4涉及到的參數量將是萬億級別。
而由于技術領先性，英偉達幾乎處于“壟斷”地位。巨大的需求，引爆了英偉達的業績。其2024財年第二季度（2023年5月至7月）營收增長超1倍，凈利潤更是飆升843%，達到61.88億美元。
在轟轟烈烈的大模型運動中，中國科技企業包括各類創業型企業，紛紛涌入這一關系未來的產業，對英偉達GPU的渴求可見一斑。
但去年7月，美國BIS發布《出口管制條例》，限制向中國出口先進芯片及設備，英偉達A100型芯片就位列其中。
A100和H100被禁止后，英偉達調整相應參數，制定了符合禁令的替代品A800和H800。但即便是替代品，依然十分緊俏。
而且最佳替代品A800，也就是A100的“閹割版”，傳輸速度和運算性能只有A100的七成功力。
在禁令風波中，工業富聯受影響極少。一方面，由于采用ODM業務模式，客戶提供芯片，工業富聯進行定制化制造組裝和優化；另一方面，由于母公司鴻海的臺資企業身份，工業富聯基本不受貿易限制的影響。
深度綁定英偉達，工業富聯在AI爆發期，終于不再是令投資者厭棄的標的。此前，公司股價已經破發，距離發行價已經接近腰斬；而2023年以來股價暴漲2倍多，打了一場資本市場的翻身仗。
02
蘋果的老伙伴
和兄弟公司富士康類似，工業富聯也是蘋果供應鏈的老伙伴。
雖然以工業互聯網概念自居，但長期以來，3C電子產品占據公司收入的99%以上。
智能手機和可穿戴設備中的精密結構件，依然是公司重點布局的業務。工業富聯提供手機中框等高精密金屬結構件，以及高分子聚合物結構。
其精密結構件是蘋果的主力供應商，重點產品是中框。蘋果手機外觀設計歷史上經過多次變化，iPhone8系列開始恢復“金屬中框+玻璃背板”的設計并延續至今。
最新發布的iPhone15 Pro采用了鈦合金材質，可以看出，蘋果手機外殼經歷了從鋁合金到不銹鋼再到鈦合金的發展路徑。分析認為，未來高附加值的鈦合金的普及，也有望提升工業富聯這一業務的盈利水平。
從組裝代工，到精密結構件，再到AI，鴻海抱緊全世界最具影響力的科技巨頭的大腿，一桿子杵到底。
最新消息顯示，工業富聯位于越南的生產基地，將向蘋果獨家供應人工智能(AI)服務器。
ChatGPT紅遍全球，蘋果自然不甘落伍。前不久的2023 財年三季財季（2023年第2季度）的業績電話會議上，蒂姆?庫克就表示，蘋果多年來一直在研究包括生成式AI在內的各種AI技術。
目前，海外科技巨頭也已經掀起了轟轟烈烈的大模型比拼，OpenAI的ChatGPT之外，谷歌拿出了PaLM 2，Meta發布了新版Llama 2，亞馬遜則公布了Titan大模型系列。
作為OpenAI的股東，微軟則更加活躍，不光將GPT-4嵌入了微軟“全家桶”中，還對 Microsoft 365進行AI升級，并推出了各種云應用，插件，乃至供外界訓練大模型的開源工具。
而蘋果和特斯拉此前的表現都較為沉靜。最新消息顯示，蘋果正開發一個名為“Ajax”的項目，并開發了自己的內部聊天機器人，部分工程師稱之為“Apple GPT”，可能會在2024年發布。
種種跡象表明，蘋果正在涌入AI大潮的懷抱。
作為人工智能的底座，算力資源不可或缺。數據顯示，鴻海目前在全球服務器領域的市占率達到約43%，是當之無愧的第一。基于長期的同盟關系，鴻海旗下的工業富聯自然成為蘋果首要選擇的合作對象。
如今，兩個老伙伴又將在AI的新戰場，攜手并進。
03
人工智能的“配角”
脫胎于鴻海精密，工業富聯和兄弟企業富士康難逃被冠以“代工廠“的命運。
作為郭臺銘躬身督戰的大工程，工業富聯寄托著他向新時達邁進的宏大夢想。上市前夕，郭臺銘向外界宣告：“富士康不再是一家代工廠，富士康要打造工業互聯網，也要走在人工智能、大數據等前沿技術之列。”
頭頂“超級獨角獸”的光環工業富聯在上交所敲鐘上市，并創下36天“閃電”過會紀錄。不僅如此，從誕生到上市，工業富聯也只不過花費了三年時光。
承擔著鴻海集團轉型的重任，工業富聯對“代工”二字避之唯恐不及，招股書處處規避該字眼，改用OEM代替。但越是避而不談，投資者“挑刺”的欲望就越強烈。
上市后，工業富聯和富士康怎么看都像是一個娘胎里出來的兄弟。只不過是業務范疇從組裝iPhone、Pad等平移到服務器、網絡設備、存儲設備、云計算等產品，實質上還是“代工”模式。
扒開性感的“工業物聯網”外衣，另立門戶的工業富聯并沒有開創一派新氣象。盈利能力依舊孱弱，近三年毛利率維持在7%-8%左右，凈利率僅4%。
2022年底,公司員工總數19.9萬人，其中12.26萬人是生產人員，占比超六成。員工之中71%都是高中及以下學歷，專科及以下占比高達98%。
很難想象這是一家高科技公司該有的景象，上市不久，工業富聯美麗的童話被“光速打臉”。短暫上沖后，股價便一瀉千里。
過去的很長一段時間內，公司股價長期橫盤，緩慢陰跌，動態市盈率不到10倍。
為擺脫頹勢，上市后，工業富聯頻繁換帥，投資并購不斷，研發新技術，提出多個戰略布局。比如，上市第二年，公司就正式推出工業云平臺（Fii Cloud）、專業云（Micro Cloud）及工業人工智能（IAI）的服務主架構。同時，確立了“智能制造”+“工業互聯網”的雙輪驅動戰略。
如今，在新的管理層籌劃下，又從“智能制造+工業互聯網”向“大數據+機器人”等領域延伸，并加速布局算力、能源、機器人等多個新興產業。
在AI算力的帶動下，公司因綁定英偉達，被敏銳的資金發掘，疊加情緒引導，股價在2023年出現一波暴漲。
但冷靜分析，工業富聯并非AI的核心標的，雖然其聯合開發了HGX1，并握有時下火熱的液冷服務器技術。不過，工業富聯骨子里還是一個代工廠。
特別是在2022年云服務商產品中，AI服務器及HPC的出貨占比僅有20%。而在AI服務器所屬的云計算板塊，其毛利率竟然只有區區4%。
AI賽道極為炸裂，但工業富聯注定只能是配角。就像蘋果問世后，富士康甘當的僅是個代工廠；人工智能灑下的“潑天富貴”，工業富聯攫取的只是毛毛雨。
摘自-英才雜志
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