寒武紀(jì)樣本：AI公司到底應(yīng)該如何掙錢
時(shí)間：23-10-19 來源：經(jīng)濟(jì)觀察報(bào)
寒武紀(jì)樣本：AI公司到底應(yīng)該如何掙錢
曾經(jīng)的“AI芯片第一股”寒武紀(jì)，在2023年經(jīng)歷了一場(chǎng)股價(jià)的過山車。
2023年初，由ChatGPT而引爆的生成式AI浪潮給寒武紀(jì)帶來了新的機(jī)遇，寒武紀(jì)股價(jià)從年初54元/股左右一路上漲，于4月份曾達(dá)到271.47元/股高點(diǎn)。
但到了9月底，寒武紀(jì)創(chuàng)始股東清倉的消息引發(fā)巨大關(guān)注。9月22日，寒武紀(jì)發(fā)布公告稱，該公司創(chuàng)始股東之一國投創(chuàng)業(yè)基金減持739.87萬股，套現(xiàn)14.82億元。減持后，國投創(chuàng)業(yè)基金僅持有寒武紀(jì)股份1176股，占總股本比例不到0.01%。事實(shí)上，在更早之前，古生代創(chuàng)投、南京招銀、湖北招銀、寧波瀚高、智科勝訊均已完成清倉寒武紀(jì)。
不過，針對(duì)本輪創(chuàng)始股東減持風(fēng)波，9月26日，寒武紀(jì)發(fā)布兩則公告。先是當(dāng)天早間，公司實(shí)際控制人、董事長(zhǎng)、總經(jīng)理陳天石自愿承諾不以任何方式進(jìn)行減持；當(dāng)天下午公司再度公告，稱以集中競(jìng)價(jià)交易方式首次回購股份。
截至10月13日記者發(fā)稿，寒武紀(jì)跌2.31%，報(bào)121.04元/股，總市值504億元，相比此前股價(jià)高位，當(dāng)前股價(jià)已腰斬。
從市場(chǎng)表現(xiàn)來看，創(chuàng)始人的承諾和回購對(duì)投資者的信心加持有限。而背后主要還是由于寒武紀(jì)目前狀況并不算樂觀。今年以來，該公司兩度傳出裁員消息，核心技術(shù)骨干、CTO梁軍更是在去年就已因與公司決策層發(fā)生分歧而出走。
作為上輪人工智能浪潮的明星公司、中國科學(xué)院孵化的獨(dú)角獸企業(yè)，寒武紀(jì)曾被中國科學(xué)院計(jì)算所所長(zhǎng)孫凝暉稱作“中科院計(jì)算所在處理器與人工智能交叉領(lǐng)域超前布局的結(jié)晶”，并寄予其“引領(lǐng)中國人工智能產(chǎn)業(yè)‘彎道超車’”的厚望，這也使得寒武紀(jì)在國內(nèi)一眾AI芯片企業(yè)中具有重要代表性。
但寒武紀(jì)接下來必須解決的問題是，當(dāng)“連年虧損”、“商業(yè)化不及預(yù)期”、“被列入實(shí)體清單”等問題接連出現(xiàn)，寒武紀(jì)如何尋找到屬于自己的生存空間。
市場(chǎng)轉(zhuǎn)折時(shí)刻
時(shí)間往前撥回至2016年，當(dāng)年谷歌旗下采用深度學(xué)習(xí)和神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)技術(shù)的計(jì)算機(jī)圍棋程序AlphaGo戰(zhàn)勝世界頂級(jí)圍棋棋手李世石，成為AI發(fā)展里程碑式事件之一。
正是在這一年，寒武紀(jì)科技公司成立，其前身是中科院計(jì)算所于2008年組建的“探索處理器架構(gòu)與人工智能的交叉領(lǐng)域”10人學(xué)術(shù)團(tuán)隊(duì)，最主要的創(chuàng)始人，則是來自中科院計(jì)算所的陳云霽、陳天石兩兄弟。
或許要舉個(gè)例子才能更加體現(xiàn)中科院的前瞻性——2015年，寒武紀(jì)團(tuán)隊(duì)發(fā)布了全球首個(gè)深度學(xué)習(xí)專用處理器芯片“寒武紀(jì)”，寓意人工智能產(chǎn)業(yè)將迎來“大爆發(fā)”。
在外界看來，寒武紀(jì)有著鮮明“中科系”印記。天眼查顯示，中科院旗下的中科算源仍是持有寒武紀(jì)15.76%股份的第二大股東，且從未減持。
據(jù)中科院網(wǎng)站信息顯示，2017年11月，中科院偕同寒武紀(jì)在北京發(fā)布了全球新一代人工智能芯片“寒武紀(jì)”系列：分別是3款面向智能手機(jī)等終端的“寒武紀(jì)”處理器IP，2款面向服務(wù)器等云端的“寒武紀(jì)”高性能智能處理器，以及1款專門為開發(fā)者打造的人工智能軟件平臺(tái)。
彼時(shí)的寒武紀(jì)充滿信心，其芯片研制團(tuán)隊(duì)稱，力爭(zhēng)在未來3年占有中國高性能智能芯片市場(chǎng)30%份額，并使全世界10億臺(tái)以上的智能終端設(shè)備集成有“寒武紀(jì)”終端智能處理器。
這份信心，有一部分源自重要客戶華為的加持。2017年9月，華為在德國柏林IFA展上正式發(fā)布集成了寒武紀(jì)NPU（神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)處理器）的麒麟970芯片，成為寒武紀(jì)的高光時(shí)刻。通過技術(shù)向華為進(jìn)行IP授權(quán)，寒武紀(jì)該項(xiàng)業(yè)務(wù)在2017、2018年收入分別為771萬元、1.17億元，占總收入 98.34%和97.63%。
但在此之后，華為選擇了自主研發(fā)人工智能芯片，并在2019年發(fā)布搭載自研達(dá)芬奇架構(gòu)NPU的麒麟810處理器，意味著與寒武紀(jì)正式“分手”。
2020年7月，寒武紀(jì)選擇上市融資，擬發(fā)行不超過4010萬股股份，融資28.01億元，募集資金將用于新一代云端訓(xùn)練芯片及系統(tǒng)項(xiàng)目、新一代云端推理芯片及系統(tǒng)項(xiàng)目、新一代邊緣端人工智能芯片及系統(tǒng)項(xiàng)目，以及補(bǔ)充流動(dòng)資金。
作為當(dāng)時(shí)國際上少數(shù)幾家全面系統(tǒng)掌握了智能芯片及其基礎(chǔ)系統(tǒng)軟件研發(fā)和產(chǎn)品化核心技術(shù)的企業(yè)之一，寒武紀(jì)僅用了68天就過會(huì)，并受到資本市場(chǎng)熱捧，上市當(dāng)天開盤漲約288%，總市值一度超過1000億元。
不過，寒武紀(jì)的招股書已透露出一部分商業(yè)化問題，在招股書中，寒武紀(jì)提到“終端智能處理器IP業(yè)務(wù)方面，華為海思終止與公司合作使得公司IP授權(quán)業(yè)務(wù)收入下滑較大，未來發(fā)展存在一定的不確定性。”此外，“云端智能芯片及加速卡業(yè)務(wù)的銷售情況受關(guān)聯(lián)方中科曙光采購金額的影響較大，如果中科曙光未來沒有持續(xù)大量采購公司的云端智能芯片及加速卡產(chǎn)品且公司未能及時(shí)拓展該類產(chǎn)品的非關(guān)聯(lián)方客戶，公司云端智能芯片及加速卡業(yè)務(wù)將難以持續(xù)發(fā)展。”
從產(chǎn)品到經(jīng)營
一個(gè)月前，在廣州市南沙民心港人子弟學(xué)校的大禮堂內(nèi)，進(jìn)行了一場(chǎng)特別的開學(xué)講座。
在前香港特首梁振英致辭后，中科寒武紀(jì)科技股份有限公司的創(chuàng)始人陳天石，現(xiàn)身其中進(jìn)行了《走近芯片：以人工智能芯片為例》的主題分享。他在分享中提及了自己的創(chuàng)業(yè)歷程。
創(chuàng)辦商業(yè)公司寒武紀(jì)之前，作為中國科學(xué)院計(jì)算技術(shù)研究所研究員，陳天石發(fā)現(xiàn)，創(chuàng)新技術(shù)研究花錢較多，研究所負(fù)擔(dān)不了。他認(rèn)為，很多前沿研究需要由商業(yè)公司來推動(dòng)發(fā)展，當(dāng)然，科技創(chuàng)新與商業(yè)公司兩者間也需要合作，于是，2015年夏天，陳天石選擇一邊進(jìn)行著科研工作，一邊忙著跑起了融資。
起初投資人對(duì)陳天石的科研項(xiàng)目表示聽不懂，他的一些路演等嘗試，大部分也都不成功，直到同為“中科系”的校友科大訊飛創(chuàng)始人劉慶峰，向陳天石投注了1000萬元人民幣的天使輪融資。
其實(shí)，在2016年3月注冊(cè)成立寒武紀(jì)，此后短短4個(gè)月時(shí)間里，陳天石獲得的5000萬元人民幣的天使輪融資中，其所在的中科院成為早批投資中的重量級(jí)機(jī)構(gòu)。
“學(xué)者下海創(chuàng)業(yè)，說明中國的科研力量開始起到引領(lǐng)的能力。”半導(dǎo)體行業(yè)資深觀察人士慕容素娟認(rèn)可陳天石在行業(yè)內(nèi)切入AI芯片創(chuàng)新研究的時(shí)間點(diǎn)，“寒武紀(jì)一亮相基本就是高光時(shí)刻。”
陳天石在上述分享中還有這樣一句話，“快樂的時(shí)間是短暫的，無盡的痛苦是常態(tài)。”
頂著“AI芯片第一股”的光環(huán)登陸科創(chuàng)板的寒武紀(jì)，雖讓陳天石不再苦惱于投融資之事，但如何賺錢，之于這家公司，始終是個(gè)難題。
早在寒武紀(jì)為IPO提交的招股書中就顯示，其上市前的2017年-2019年三年間，共虧損超16億元人民幣，上市后仍是持續(xù)虧損，自2020年至2023年上半年財(cái)報(bào)看，寒武紀(jì)上市以來合計(jì)虧損金額高達(dá)31.5億元人民幣。
在國內(nèi)芯片領(lǐng)域創(chuàng)業(yè)多年的黃永，對(duì)陳天石的“科學(xué)家創(chuàng)業(yè)”模式背后的技術(shù)領(lǐng)先性予以認(rèn)可，但他從商業(yè)視角分析認(rèn)為，技術(shù)研究方面“早起步”與商業(yè)成功“還差得遠(yuǎn)”。
“無芯片，不AI”，尤其在以AI芯片為載體實(shí)現(xiàn)算力，且算力成為人工智能發(fā)展水平的重要衡量標(biāo)準(zhǔn)之一時(shí)，作為國內(nèi)率先探索AI芯片產(chǎn)品的企業(yè)，寒武紀(jì)備受關(guān)注。
一位接近寒武紀(jì)公司人士對(duì)記者表示，在與寒武紀(jì)的多次交流過程中發(fā)現(xiàn)這家公司的發(fā)展策略并不清晰，特別是在虧損壓力下，寒武紀(jì)甚至決定調(diào)整銷售策略，以服務(wù)毛利較高、信用較好的客戶為先。他覺得科研和生意之間“有差距”，而根源在于“老板缺乏商業(yè)化的經(jīng)歷”。
寒武紀(jì)想要止血，這并非錯(cuò)事，上述人士認(rèn)為，公司要解決的根本問題在于自身內(nèi)部管理。上述人士同時(shí)也對(duì)寒武紀(jì)的AI芯片產(chǎn)品有較高評(píng)價(jià)，“在國內(nèi)算是不錯(cuò)的，最新一代產(chǎn)品能達(dá)到英偉達(dá)A100的70%的水平，基本上可以用起來了。”
黃永對(duì)此深有感受，一旦商業(yè)沒法落地，就無法形成足夠支持進(jìn)一步研發(fā)的收入，從而陷入虧損的死循環(huán)里。
虧得比賺得多，找不到盈利方向，正是陳天石與寒武紀(jì)的難題。
公開信息顯示，寒武紀(jì)的云端產(chǎn)品線于2019年開始產(chǎn)生收入7888萬元，彼時(shí)新增的智能計(jì)算集群系統(tǒng)業(yè)務(wù)，收入更高，達(dá)2.96億元，IP授權(quán)及軟件收入則下滑41.05%至6877萬元，當(dāng)然，寒武紀(jì)在業(yè)務(wù)拓新上不遺余力，從研發(fā)開支上看，其2017年-2019年累計(jì)研發(fā)投入為8.14億元，占同期累計(jì)營業(yè)收入的比例高達(dá)142.93%。
但發(fā)展到2023年，從寒武紀(jì)日前發(fā)布的半年報(bào)看，其研發(fā)費(fèi)用與研發(fā)人員均出現(xiàn)大幅降低。首先是費(fèi)用同比降低23.3%，為4.83億元；其次研發(fā)人員規(guī)模為980人，直接比2022年末減超200人。
其實(shí)在股東減持套利之前，寒武紀(jì)被詬病更多的是其技術(shù)路徑不清晰，特別是在CTO梁軍因與公司存在分歧而于2022年3月離職之后。一位寒武紀(jì)前員工向記者透露，梁軍2017年加入公司后，成為陳天石帶隊(duì)的寒武紀(jì)技術(shù)團(tuán)隊(duì)核心之一，短短兩年時(shí)間梁軍就升為CTO，但在一些重大技術(shù)問題上，雖有他把關(guān)，但決策依然要聽CEO的。
此前，陳天石曾對(duì)外強(qiáng)調(diào)，盡管作為寒武紀(jì)這一商業(yè)公司的CEO，但因科研出身，相比公開場(chǎng)合亮相，他說自己更適合做拜訪客戶公司的工程師。
此外，本輪陳天石的不減持承諾也引發(fā)了外界詬病。因?yàn)榘凑兆C監(jiān)會(huì)最新規(guī)定，若上市公司存在破發(fā)、破凈情形，或者最近三年未進(jìn)行現(xiàn)金分紅、累計(jì)現(xiàn)金分紅金額低于最近三年年均凈利潤30%的，證監(jiān)會(huì)要求，控股股東、實(shí)際控制人不得通過二級(jí)市場(chǎng)減持本公司股份。也就是說，陳天石本身就沒有減持的資質(zhì)。
尋找護(hù)城河
在投資者互動(dòng)平臺(tái)上，寒武紀(jì)曾指出自身最具競(jìng)爭(zhēng)力的核心技術(shù)是智能處理器微架構(gòu)、智能處理器指令集等，而其云端智能芯片產(chǎn)品則依托于此。
相較傳統(tǒng)CPU、GPGPU（通用圖形處理器）所采用的架構(gòu)，寒武紀(jì)稱其產(chǎn)品在人工智能計(jì)算處理方面能夠發(fā)揮更大的優(yōu)勢(shì)，可覆蓋視覺、語音、自然語言處理、推薦系統(tǒng)、搜索引擎及傳統(tǒng)機(jī)器學(xué)習(xí)等多樣化應(yīng)用領(lǐng)域。
不過，從寒武紀(jì)的財(cái)報(bào)可知，其收入的核心來源并非AI芯片，而是智能計(jì)算集群系統(tǒng)業(yè)務(wù)，且該業(yè)務(wù)主要面向的客戶群體是政府。
從寒武紀(jì)最新財(cái)報(bào)中可以發(fā)現(xiàn)，單一政府項(xiàng)目占比超70%，加上其他政府相關(guān)行業(yè)項(xiàng)目比例更高，有投資人對(duì)其的評(píng)價(jià)是，“本質(zhì)上（寒武紀(jì)）是一個(gè)ToG公司。”
在“國產(chǎn)AI芯片獨(dú)角獸”的稱號(hào)下，寒武紀(jì)的護(hù)城河究竟在哪里？
人工智能芯片屬于快速發(fā)展、多樣化的一個(gè)領(lǐng)域，相關(guān)產(chǎn)品背后的核心技術(shù)升級(jí)迭代，尤為需要與行業(yè)未來技術(shù)發(fā)展的方向保持一致。如今，從寒武紀(jì)的研發(fā)成果看，它正在被更多的友商趕超。
來自AI芯片應(yīng)用下游廠商的一位內(nèi)部采購人員透露，目前寒武紀(jì)的“思元”系列產(chǎn)品多用于大規(guī)模推理中的一小部分場(chǎng)景，像在百度通用大模型“文心一言”的個(gè)別業(yè)務(wù)場(chǎng)景中，有“幾百片”的小規(guī)模部署。“芯片產(chǎn)品要實(shí)現(xiàn)在大模型訓(xùn)練中的大規(guī)模部署，寒武紀(jì)既面臨外部廠商的競(jìng)爭(zhēng)，自身產(chǎn)品還需進(jìn)一步優(yōu)化升級(jí)。”上述下游廠商的采購人員覺得，暫且拋開海外廠商英偉達(dá)、AMD的實(shí)力產(chǎn)品，僅與國內(nèi)AI芯片廠商相較，寒武紀(jì)曾經(jīng)的“明星效應(yīng)”變得式微。
曾經(jīng)的合作伙伴華為，在自研麒麟芯片、鯤鵬芯片的同時(shí)，早在這一輪AIGC浪潮涌起前就打造出了昇騰系列的云端AI加速芯片；寒武紀(jì)的股東之一，阿里巴巴也針對(duì)國產(chǎn)AI服務(wù)器所需的AI加速芯片加以自研，推出了含光系列……同樣在做國產(chǎn)AI芯片，但華為、阿里巴巴的優(yōu)勢(shì)在于，他們不斷將自研芯片投入到自身的大模型訓(xùn)練以及生態(tài)應(yīng)用中，僅這一方面，就將寒武紀(jì)甩在了身后。
資深芯片專家、千芯科技董事長(zhǎng)陳巍向記者稱，目前國內(nèi)和國外，除了英偉達(dá)之外的AI芯片與GPGPU企業(yè)都面臨生態(tài)的問題，包括一些非NV的GPGPU企業(yè)在生態(tài)上占有率加起來可能也只有百分之幾，這個(gè)短板是全行業(yè)的，不光寒武紀(jì)一家；除了英偉達(dá)的計(jì)算卡（CUDA生態(tài)），其他AI芯片或GPGPU在部署時(shí)要做額外的適配工作，大部分中小客戶沒有資源來做這樣相對(duì)專業(yè)的適配。
但寒武紀(jì)并非沒有機(jī)會(huì)，“在純AI計(jì)算場(chǎng)景和一些專用場(chǎng)景（例如車用場(chǎng)景），寒武紀(jì)這類產(chǎn)品比GPU更具性價(jià)比。”
一位專注芯片領(lǐng)域的投資人告訴記者，未來一到兩年時(shí)間里，各科技大廠依然會(huì)對(duì)AI算力芯片保持渴求狀態(tài)，這在一定程度上會(huì)助力AI芯片企業(yè)向前發(fā)展，但這也意味著會(huì)出現(xiàn)寡頭效應(yīng)。
于行業(yè)內(nèi)較早起跑的寒武紀(jì)，其先發(fā)優(yōu)勢(shì)能為其接下來的行業(yè)競(jìng)速帶來多少的加速度，不得而知。但作為國產(chǎn)芯片創(chuàng)新突圍的一員，黃永認(rèn)為，說到底“做芯片，沒有好產(chǎn)品的話，就很難有地位?！?/span>
摘自-經(jīng)濟(jì)觀察報(bào)
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