2024年股票二級市場投資策略思考
時(shí)間：23-12-19 來源：心中無股HK
2024年股票二級市場投資策略思考
12月9日，西湖群邀請了18位資深投資人在杭州西湖翁家山召開了年度投資策略私享會，大家有備而來，緊緊圍繞明年的投資策略進(jìn)行了深度的無私分享與智慧的頭腦風(fēng)暴，并就2024年的投資內(nèi)外部環(huán)境與策略形成了一些共識，現(xiàn)將主要觀點(diǎn)公開分享給有緣的雪球眾多好朋友，特別再次重申：以下觀點(diǎn)僅一家之言，據(jù)此買賣，風(fēng)險(xiǎn)自負(fù)。
1、中國特色的社會主義與共同富裕已經(jīng)是國家的堅(jiān)定大方向，“管制、安全、脫鉤與局部的去市場化”既是適應(yīng)這個(gè)大方向的內(nèi)在要求，也是嚴(yán)峻的外部環(huán)境倒逼的應(yīng)對之策，對此我們投資人要深刻理解與自覺的適應(yīng)，期待任何改變都是不切實(shí)際的幻想。股市是市場化高度發(fā)達(dá)產(chǎn)物，管制經(jīng)濟(jì)不太可能有股票的合理估值，A股長期低迷的根源只能在“市場化程度”這個(gè)核心變量上去找原因，用傳統(tǒng)的“利率與盈利”去分析解釋A股指數(shù)漲跌可能是過時(shí)了的觀點(diǎn)
我們對國家的長遠(yuǎn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展要有堅(jiān)定的信心，但是明年的經(jīng)濟(jì)仍然非常不樂觀，通縮會進(jìn)一步加劇，地產(chǎn)泡沫破滅后會帶來成機(jī)制的風(fēng)險(xiǎn)系統(tǒng)性外溢，地方政府、銀行、地產(chǎn)上下游、高負(fù)債的家庭會是主要的高風(fēng)險(xiǎn)源，雖然A股的政策底已經(jīng)出現(xiàn)，但市場底還遠(yuǎn)遠(yuǎn)看不到，尤其是要防止風(fēng)險(xiǎn)傳導(dǎo)到銀行、保險(xiǎn)、商品資源央企板塊后，可能大跌帶來的指數(shù)進(jìn)一步破位向下，這個(gè)潛在的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)需要我們高度警惕。
未來A股的機(jī)會將主要來自超跌反彈與游資主導(dǎo)的板塊與個(gè)股博弈上，尤其是AI華為產(chǎn)業(yè)鏈與新能源板塊可能的超跌反彈。
2、香港的“中西方橋梁與國際金融中心”二個(gè)歷史地位事實(shí)上已經(jīng)基本終結(jié)，未來港股最大的風(fēng)險(xiǎn)是金融中心消失與歐美資金進(jìn)一步撤離后整個(gè)市場籌碼與資金流動(dòng)性不對等的風(fēng)險(xiǎn)，恒指連跌4年后的港股總市值仍然高達(dá)32萬億元，如此龐大的市場規(guī)模對應(yīng)的每天流動(dòng)性（成交量）才600億，不到A股的20分之1，目前港股2600多只股票中有60%個(gè)股基本上是零成交與接近零成交，如果這個(gè)資金的“開源“不盡快改變，依靠700萬人口香港自身力量，恒指未來即使跌到5000點(diǎn)也難以達(dá)到股票籌碼與資金的平衡，這個(gè)真實(shí)的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)不敢多想像。
未來港股的機(jī)會除了超級反彈，將主要來自市場給長線價(jià)值投資者提供的“好價(jià)格“的歷史性機(jī)會：即市場大跌可能帶來騰訊、農(nóng)夫山泉這些偉大公司能以更低的股價(jià)買入長線擁有以及譚木匠、江南布衣這些品牌公司“買生意“收息帶來的價(jià)值投資機(jī)會。
3、美股明年繼續(xù)慢牛走勢會是大概率，疫情與戰(zhàn)爭如此惡劣的外部環(huán)境都沒能把美股打下來，今年上半年5.5%近幾十年罕見的高利率也沒能阻止美股的上漲，這足以說明美股當(dāng)下的宏觀基本面之強(qiáng)大。美股的超強(qiáng)走勢除了道指與納指成份股這些頭部企業(yè)品牌壁壘、AI增量帶來的盈利確定性增長與利率向下大拐點(diǎn)的支撐，客觀上俄烏戰(zhàn)爭與中美對抗帶來全球避險(xiǎn)資金回流美元也是一個(gè)重要原因，對美股繼續(xù)保持謹(jǐn)慎看多是市場大趨勢的要求，趨勢只能順應(yīng)不可以反向?qū)埂?/span>
4、AI正在改變?nèi)祟惻c世界，對此我們務(wù)必以足夠熱情與信心去擁抱它。30多年前，日本憑借強(qiáng)大的家電、裝備與重化工產(chǎn)業(yè)超越美國引領(lǐng)了整個(gè)世界，不久美國全面啟動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)戰(zhàn)略，幾乎用舉國之力硬生生的讓移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)與信息業(yè)成了全世界人民工作與日常生活的一部分，成就了長達(dá)幾十年的引領(lǐng)世界經(jīng)濟(jì)與科技革命潮流，30年后的今天，與互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)規(guī)模相對應(yīng)相類似的人類又一次科技革命AI已經(jīng)到來，AI是人類的又一次生產(chǎn)力革命，涉及數(shù)十萬億投資與經(jīng)濟(jì)規(guī)模，它不僅事關(guān)大國的戰(zhàn)略與全局生存，對我們投資人而言，它將決定我們的財(cái)富未來命運(yùn)，如果說未來有東西能夠改變我們?nèi)松脑挘欢〞?span>AI，失去AI大概率會失去財(cái)富的未來。
5、中國的內(nèi)卷經(jīng)濟(jì)正在全方位滲透、影響、改變世界的經(jīng)濟(jì)、貿(mào)易與商業(yè)格局。這個(gè)內(nèi)卷經(jīng)濟(jì)的核心是：通過去中間化、去品牌化、去功能多余化，追求極致的性價(jià)比滿足用戶的最大需求。中國經(jīng)濟(jì)內(nèi)卷生態(tài)帶來的世界改變是風(fēng)險(xiǎn)但更是機(jī)會，它適應(yīng)了當(dāng)下全球化的消費(fèi)降級大趨勢。作為投資人我們要高度關(guān)注這些內(nèi)卷后剩者為王的投資機(jī)會，戰(zhàn)略性的關(guān)注、跟蹤、持有其中最具競爭力優(yōu)勢的一些內(nèi)卷王，比如可以把高科技產(chǎn)品做成白菜價(jià)的華為系列公司、正在潮水般將中國優(yōu)質(zhì)低價(jià)商品輸送全世界并顛覆義烏小商品城模式的拼多多與名創(chuàng)優(yōu)品，正在與特斯拉一起引領(lǐng)世界智能電動(dòng)汽車產(chǎn)業(yè)的比亞迪、理想汽車與海力斯，正在不斷顛覆傳統(tǒng)券商、銀行高收費(fèi)的互聯(lián)網(wǎng)財(cái)富管理機(jī)構(gòu)富途控股，在短時(shí)間內(nèi)通過極致的低價(jià)把電池做成全球第一的寧德時(shí)代，把咖啡價(jià)格打到9.9元的潛在世界咖啡王瑞幸咖啡等等
6、戰(zhàn)略性關(guān)注智能電動(dòng)汽車產(chǎn)業(yè)這個(gè)重大產(chǎn)業(yè)變革（內(nèi)容略，可以參照心中無股HK11月11日公開發(fā)表的汽車產(chǎn)業(yè)最新5點(diǎn)認(rèn)知）
7、我可以毫不夸張的說，由39位群友組成的西湖共識群在宏觀大方向的理性客觀判斷與美股個(gè)股挖掘能力上，在當(dāng)下的市場上已經(jīng)屬于相當(dāng)優(yōu)秀的水平。我尤其要表達(dá)的是George與張洵二位年輕人這些年的快速進(jìn)步，他們的美股研究與個(gè)股挖掘給了群里很大的貢獻(xiàn)，我確信，再加努力，他們的投資能力完全有可能達(dá)到謝峰等頂級投資人的水平，我們感謝他們，期待他們繼續(xù)努力加油！當(dāng)然同樣期待群里所有的朋友大家互相學(xué)習(xí)，真誠分享，不斷進(jìn)化，共同進(jìn)步。
8、關(guān)于明年的投資策略，歸結(jié)為三點(diǎn)：
一是通過全球市場選擇，尋找確定性的投資機(jī)會，規(guī)避具潛在系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的市場，事實(shí)上A股的納指、日經(jīng)、印度等ETF都是很好的機(jī)會，美股的ETF更是幾乎可以配置全球每一個(gè)市場（詳細(xì)內(nèi)容可以參照心中無股HK20年前的“532理論“）
二是遠(yuǎn)離炒股，專注配置。AI正在改變與即將顛覆現(xiàn)有的二級市場買賣格局。量化交易的AI炒股能力已經(jīng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過95%的投資人，因此，炒股應(yīng)該交給量化與AI，我們只做基于宏觀經(jīng)濟(jì)邏輯與公司基本面分析基礎(chǔ)上的資產(chǎn)配置。
三是具體配置策略，提供四個(gè)線索供參考：
第一是中長線配置全球頂級硬通貨資產(chǎn)，即不會被人類改變生意模式的偉大公司股票，比如愛馬仕、法拉利、微軟、騰訊、茅臺等
第二是利用美債中期向下拐點(diǎn)的確定性的債劵套利與美元存款，比如FDV、TLT、TMF等
第三是最強(qiáng)競爭力的中國消費(fèi)新勢力的內(nèi)卷王，比如拼多多、瑞幸咖啡、理想汽車、珀萊雅、愛爾眼科等消費(fèi)細(xì)分領(lǐng)域的頭部企業(yè)以及港股熊市終結(jié)后的富途控制等。
第四配置正在改變世界的人類超級賽道，包括AI、創(chuàng)新藥、線上博彩，重點(diǎn)是AI，尤其是AI應(yīng)用領(lǐng)域。
摘自-心中無股HK
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