投資的本質：段永平投資體系的精髓
時間：24-06-03 來源：黃慎讀書
投資的本質：段永平投資體系的精髓
《投資的本質》，副標題是段永平講述投資的底層邏輯。段永平創辦了步步高，其門徒分別創辦OPPO、VIVO、拼多多、極兔速遞，廣為人知。
段永平移民之后，就開始了他的投資生涯，《投資的本質》基本概括了段永平的投資精髓，適合新手以及一直虧損的投資者，作為入門教程。
一、段永平的投資業績
段永平多年累計向母校浙江大學累計捐款超過10億元，是名副其實的隱形富豪。
段永平的財富來源，除了他投資步步高及門徒企業的分紅之外，重點還是來源于投資領域。
2000年，納斯達克互聯網泡沫破裂，段永平低價買入網易的股票，創造了2年100倍的收益神話。
2011年，段永平大手筆投資蘋果公司，據估算至今賺了超過500億人民幣。而巴菲特則是到了2016年，才認識到蘋果公司的價值并投資買入。
二、段永平的投資體系
段永平師從巴菲特，其投資體系非常簡單，可以總結歸納為買入與賣出兩個方面。
1、買入的判斷
他認為買股票，就假設有足夠多的錢，把這家公司買下來。那如何判斷一家公司是否值得買入，具體可以從定性和定量兩個方面進行分析：
（1）定性方面：
※ 長長的坡，厚厚的雪，即意味著行業發展空間大，企業盈利能力強。比如2011年蘋果處在消費電子行業，市場發展迅猛，發展周期很長，同時蘋果公司的盈利能力又很強。
※ 企業戰略是否以消費者為導向，強調要做到多少市值的，則以市場為導向，則不是以消費者為導向，堅決不碰。
※ 看商業模式好不好。商業模式就是賺錢的模式，比如茅臺公司，固定資產投資少、品牌溢價高、每年小幅增產，確保不會掉價，這就是好的商業模式。
※ 看產品是否有差異化，比如蘋果，是否有定價權，比如茅臺，對用戶時候有黏性，比如騰訊
※ 企業經營時候是否守信，是否能被消費者、合作商、客戶及投資者信任。
※ 看經營者的能力，比如段永平明確說買拼多多，就是因為信任黃崢才買的。
※ 站在十年后的跨度看一個企業。很多事情，兩三年未必發生，但如果考慮到十年，它就大概率發生了。
（2）定量方面：
※ 大致估算該企業未來現金流的折現
※ 看市盈率，一般不超過12倍
買入的倉位和時機：
因為要弄懂一個公司很難，所以段永平主張把資金集中投資在幾個目標公司上面，他主要倉位都集中在蘋果和茅臺。
買入時機并不十分嚴謹，一般大跌時買入，買入時已經漲得多或者有大事件要公布，就會等一下再買。
2、賣出的判斷
段永平主張長線投資，其賣出有四種情形：
※ 買入的理由消失了
※ 公司傳來重要的負面消息
※ 股價太貴
※ 有更好的標的出現
當買賣兩個方面把控好了，那增倉、加倉、調倉、止損，其實都可以歸納到買賣這兩個方面，所以段永平的投資體系，大道至簡，但知易行難。
三、比投資體系更重要的投資原則
段永平在投資方面最重要的原則是，要弄懂所買股票的價值，不懂就不能碰。那如何才叫做看懂，他說當你還有疑惑的時候，就是沒懂。
此外，段永平在投資方面有個"不為清單"：即不做空、不借貸、不抄底、不投機、不懂的企業不投資、不分散投資。
摘自-黃慎讀書
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