重磅 大招
時間：24-09-24 來源：有道調研
重磅 大招
萬眾期待的發布會落地：
簡單理一下人民銀行這一攬子新政策：
1. 降低準備金率50-100bps+降7天omo 20bps：刺激銀行放貸款。
2. 降二套房最低首付比例（25%到15%）：刺激居民買房。
3. 降存量房貸（預計50bps）：降低居民利息壓力，刺激消費。
4. 保障性住房再貸款提升央行支持比例（60%-100%）：降低銀行承擔的風險，促進住房再貸款發放（目前速度過慢）
5. 創設基金、保險公司互換便利：允許基金和保險拿著股票或債券做抵押找央行借錢，刺激他們買股票。
6. 股票回購增持專項債貸款：允許上市公司拿著股票做抵押找央行借錢，刺激他們回購股票。
政策快評：
1、增量政策主要包含：近期將降準50bp，且年底前可能擇機再降25-50bp；7天OMO降息20bp，預計帶動MLF下調30bp，LPR和存款利率下行20-25bp；降存量房貸利率（平均降幅預計在50bp）并統一首套房和二套房的房貸最低首付比例；創立貨幣工具支持股票市場流動性；計劃對6家大型商業銀行增發核心一級資本。
2、前兩周市場傳的小作文基本都落地，上周五落空的降息預期也被補上，情緒面構成利多。利多的持續性后續關注兩方面：其一，政策落地效果，核心依舊是國內信用周期能否被實質帶動，以現存的政策力度還是難；其二，是否意味著政策轉向，就這一點而言，財政會更重要，10月召開政治局會議，市場短期或進入政策觀望期。
3、關于央行支持收儲，約束依舊在于項目預期回報問題。隱債嚴控背景下，財政撥款會趨嚴，優質項目稀缺是今年專項債發行難以提速的根本原因，考慮到國內（特別是一二線）住宅租售比太低，會存在一二線可投項目數量有限，三四線待盤活體量較大等問題，實際落地效果有待觀察，難抱期待。
4、會議落地之后，國內資產情緒有所走強。貨幣政策空間邊際打開，10月又臨近政治局會議，市場對財政政策的觀望情緒預計將會加強，對長債而言，存貸利率調降預期搶跑已久，利多落地疊加后續政策端有不確定性，短期行情或進入盤整階段。
關于增量資金：
降準 降息 提供1萬億增量
降存量貸款！提供1萬億增量
設立證券基金保險 首期5000億 未來加1萬億
平準基金！正在設計中！（去年一直傳10萬億，具體不知道！）
關于新貨幣政策工具：
1. 創設結構性貨幣政策工具支持資本市場、允許非銀機構從央行獲取流動性。其中一項是證券、基金、保險公司互換便利，支持證券、基金、保險公司使用自身擁有債券、股票ETF、滬深300成份股作為抵押，從中央銀行換入國債、央行票據等高流動性資產。
2. 首期互換便利操作規模5000億元、未來可視情況擴大規模、只可投資于股票市場。本工具一方面可緩解部分非銀機構的流動性風險，進一步防范化解金融風險；另一方面非銀機構通過此工具獲取資金只可用于投資股票市場，對于提升市場融資能力、提振市場風險偏好釋放出較強政策信號。
3. 央行還將創設股票回購增持專項再貸款、有助提振市場情緒，引導銀行提供貸款，支持上市公司和股東回購和增持股票，推動上市公司重視市值、提升資本市場投資價值。
4. 關注受益于風險偏好提升的非銀板塊（保險、證券）。
發布會內容劃重點：
摘自-有道調研
| 上一篇 | 下一篇 |
|---|---|
| 劉世錦一攬子刺激方案原文（5000字） | 沒有上一篇 |
