反通脹與保投資應(yīng)平衡
時(shí)間：08-03-19 來(lái)源：世紀(jì)海翔
反通脹與保投資應(yīng)平衡
中信證券董事總經(jīng)理 徐剛
防經(jīng)濟(jì)過(guò)熱與反通脹已經(jīng)確立為今年宏觀調(diào)控的首要任務(wù)。防止經(jīng)濟(jì)過(guò)熱的實(shí)質(zhì)是防止投資過(guò)熱，為此，政府提出繼續(xù)嚴(yán)格控制固定資產(chǎn)投資過(guò)快增長(zhǎng)。
目前，經(jīng)濟(jì)學(xué)界存在著一種矯枉過(guò)正的政策建議，認(rèn)為必須盡快收緊銀根，只要能把物價(jià)壓下去，做過(guò)頭也在所不惜。我們認(rèn)為，必須理性看待當(dāng)前的投資與通脹，切忌從一個(gè)極端走向另一個(gè)極端。
——當(dāng)前的物價(jià)上漲有其合理的一面。正如《政府工作報(bào)告》中指出的，物價(jià)上漲有多方面的因素，國(guó)內(nèi)農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格多年在低位運(yùn)行，近期的價(jià)格上漲有其必然性和一定的合理因素。
——中國(guó)將經(jīng)歷一個(gè)中期通脹過(guò)程，因此不應(yīng)追求不切實(shí)際的過(guò)低的物價(jià)水平。
一是農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格將呈趨勢(shì)性上漲。供給方面，未來(lái)的總產(chǎn)出將減少，而需求方面傾向增加，供給缺口擴(kuò)大。要保持供需平衡，政府惟一能做的就是提高農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格。
二是水、電、油、氣等價(jià)格調(diào)整將帶動(dòng)CPI上升。目前這些價(jià)格都是偏低和受壓制的，其漲價(jià)壓力必須釋放。如果價(jià)格管制長(zhǎng)期化，看似有利于控制通脹的措施反而會(huì)導(dǎo)致通脹。
三是人力及資源要素價(jià)格重估將推動(dòng)物價(jià)上漲。工資上升的過(guò)程遠(yuǎn)未結(jié)束；而目前資源品價(jià)格中幾乎不包含資源使用成本和環(huán)境成本，也處于嚴(yán)重低估狀態(tài)，需要一個(gè)重估過(guò)程，必然會(huì)引起物價(jià)水平的上漲。
上述三類價(jià)格上漲不僅合理而且必然，應(yīng)給予容忍和引導(dǎo)。
——反通脹必然犧牲部分投資增長(zhǎng)，但必須適度。目前，固定資產(chǎn)投資增長(zhǎng)速保持在25%左右是合理的。原因之一在于城市化、工業(yè)化、結(jié)構(gòu)升級(jí)、國(guó)土整治、基礎(chǔ)建設(shè)都會(huì)帶來(lái)巨大、持續(xù)的投資需求；原因之二在于區(qū)域協(xié)調(diào)發(fā)展戰(zhàn)略本身就包含大量投資，是落后地區(qū)趕超見(jiàn)效最快的手段，在情理之中。
——投資是內(nèi)需的重要組成部分，是抵御外需波動(dòng)、保持經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)較快增長(zhǎng)的重要力量。今年美國(guó)經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)衰退，全球經(jīng)濟(jì)放緩，外部環(huán)境有所惡化，加上中國(guó)出口政策調(diào)整效應(yīng)逐漸顯現(xiàn)，出口增長(zhǎng)不確定性增大。這種情況下，有必要對(duì)投資的調(diào)控保持適當(dāng)彈性。
真理邁出一步就走向反面，變成謬誤，宏觀調(diào)控也是如此。反通脹時(shí)過(guò)多地犧牲投資、犧牲經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，會(huì)導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)“硬著陸”，使反通脹失去物質(zhì)基礎(chǔ)，各種矛盾更加激化。因此，理性的做法是保持投資與反通脹的某種平衡。
摘自——《財(cái)經(jīng)》
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