中美對話應強調“對等”匯率責任
時間：08-04-01 來源：世紀海翔
中美對話應強調“對等”匯率責任
本周二，美國財政部長保爾森訪問中國，為6月份在華盛頓舉行的下一輪兩國高層對話作準備。過去幾年，美國國會或者貿易部門動用百般手段施壓人民幣升值，作為中美對話的美方主持人，要求人民幣升值是保爾森的主要話題。但是，中國應該告訴保爾森先生，現(xiàn)在是中國要求美元停止貶值的時候了。
美聯(lián)儲現(xiàn)在有一種令人憂慮的傾向，即通過通脹來減輕美國人的債務負擔，市場上已經(jīng)開始懷疑美聯(lián)儲可能將聯(lián)邦基金利率降到接近于零的水平。美聯(lián)儲在上世紀30年代衰退時采取了緊縮貨幣政策，引發(fā)了資產(chǎn)貶值和破產(chǎn)清算螺旋式升級的危機，現(xiàn)任主席伯南克為避免歷史重演，采取不斷地向金融體系注入大量流動性的方法，拯救次貸危機下的美國經(jīng)濟。此前的2002年，時任美聯(lián)儲委員的伯南克表示，“即使利率降為零，美國政府還有種技術叫印刷機，可以不費吹灰之力地生產(chǎn)美元，要多少有多少”。
作為世界貨幣的發(fā)鈔國，美國每年在這種特殊地位中獲利成千上萬億美元，其在道義上應該穩(wěn)定美元，而不是開動印鈔機掠奪！格林斯潘時期的美聯(lián)儲以弱美元政策釀成全球收支失衡，美國債臺高筑，出現(xiàn)資產(chǎn)和大宗商品泡沫。現(xiàn)在，美國人借債狂歡結束，用美元貶值(通脹)解決資產(chǎn)泡沫問題，減輕美國人債務，并由別國承擔，是不負責任的、短視的行為。
中國是美元貶值政策的最大受害者，這不僅是因為中國擁有世界最多的美元儲備，美元毫不節(jié)制的貶值將令中國經(jīng)濟陷入動蕩的漩渦。中美之間存在的失衡，是兩國經(jīng)濟互補的天然條件和各自貨幣政策的共同結果，而非中國所故意追求。自2005年以來，中國開始努力通過循序漸進的方式調整經(jīng)濟結構，即名義匯率逐步小幅升值，加上提高內部要素價格生成通脹(提升出口價格)，形成較高的實際匯率上漲來促進轉型，改善內外失衡。
美國爆發(fā)金融危機所帶來的美元持續(xù)貶值，讓中國主動的緩和升值與轉型方式失去空間，打亂節(jié)奏。美聯(lián)儲連續(xù)減息導致美元貶值，石油等大宗商品價格上漲，從而令中國在要素提價的基礎上承受更強的輸入性通脹，如果實施過度緊縮政策則會造成“資產(chǎn)貶值和破產(chǎn)清算螺旋式危機”；如果采取大幅升值的方法，則可能出現(xiàn)大量出口企業(yè)倒閉和資本外逃。由于人民幣釘住主要為美元的一攬子貨幣，相對美元持續(xù)下跌的人民幣溫和升值，實際上兌歐元、日元在不斷貶值。因此，目前所表現(xiàn)出來人民幣嚴重低估所導致輸入通脹強烈和不斷增加的外匯儲備(含有大量熱錢)，實際上是美元太弱造成的。如果美元繼續(xù)下跌，人民幣被低估的幻覺將更加強烈，而中國經(jīng)濟也將面臨巨大的滯脹壓力。
次貸危機讓中美雙方在匯率爭執(zhí)上的地位發(fā)生了逆轉，美元的持續(xù)走弱讓人民幣匯率成為中國自己的“麻煩”，甚至中國經(jīng)濟這艘大船的穩(wěn)定寄托于美元停止貶值。中國人一直盡力避免發(fā)展中國家快速繁榮后所面臨的危機，在吸取東南亞金融危機教訓后，中國拒絕資本開放并積累大量外匯儲備；借鑒日元升值的教訓，中國采取小幅升值的做法，但是，現(xiàn)在中國遇上了美元自殺式貶值，被動接受抑制通脹和本幣升值的巨大壓力，而采取有效手段須承受經(jīng)濟回落的結果，若此時美元逆轉走強，大量資金回流美國，中國將遭受再次的打擊。現(xiàn)在，中國應該利用中美對話的機會，鄭重要求美元不應再繼續(xù)貶值。
摘自21世紀經(jīng)濟報道
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