中國應防范對沖基金的可能風險
時間：09-08-21 來源：世紀海翔
中國應防范對沖基金的可能風險
幾乎任何一個中等收入國家在轉型期間，都受到過國際對沖基金的沖擊
數據提供商Hedge Fund Research本周二發布報告稱，在具有682億美元規模的亞洲對沖基金業中，24%的重點投資亞洲的對沖基金現在都位于中國，比去年上升了5%以上。中國目前已取代倫敦成為最受歡迎的重點投資亞洲的對沖基金大本營，并已取代日本成為亞洲對沖基金的主要投資目標。報告透露，希望在今年和未來幾年獲得增長的投資者正在把資產配置到重點投資亞洲的對沖基金中。
在危機背景下，全球只有中印這樣的新興市場大國具有增長的潛力，因此，全球投資者將目光對準中國并將運營基地遷移到這一市場附近，是順理成章的選擇。而中國也正在加速開放市場。最近，浦東新區成為了國內首個允許外資創業風險投資基金和私募股權投資基金等境外股權投資資本以“股權投資管理”身份進行合法登記注冊的地區。此前，中國制定了允許境外公司在A股上市的計劃，并早就實施了合格境外機構投資者制度。一般而言，對沖基金進入內地的合法途徑不外乎是通過合格境外機構投資者制度、私人股權基金、持有境外中國概念證券等，目前基本上都已經打通，只是規模受到限制。這還不包括以熱錢形式從地下錢莊進入中國的對沖基金。
對沖基金的運作需要具有良好流動性和豐富投資品種的金融市場，盡管中國屬于新興市場，投資品種并不豐富，但是近年以來，除股市外，債券市場和商品期貨市場也初具規模。具有債券、股票、可轉換債券、權證、外匯和大宗商品期貨等產品，同時，外匯遠期交易業務已經開通，股指期貨等金融衍生產品即將推出，融資融券業務開始試點。這些金融工具和產品為對沖基金進行賣空和杠桿操作創造了條件。而新興加轉軌的市場特征，令中國資本市場波動較大，投機性強，有利于對沖基金實行以多空轉換操作為特征的動量型投資策略。加之中國經濟長期來看，具有持續增長的潛力，因此，對于全球對沖基金業者來說，相當于一塊新大陸。
但是，從日本、韓國等國家發展過程看，經濟轉型期間的金融自由化改革往往為制造經濟危機提供了基礎，而國際對沖基金也往往是金融波動的制造者，因此，中國必須予以重視。中國當前處于經濟轉型期間，多層次金融體系的建立在轉型過程中起到無可替代的作用，因此，一方面為了產業轉型服務，另一方面，依托于人民幣國際化，打造國際金融中心的雄心，都要求中國推進金融自由化改革，即對外開放，對內創新，這與當年日本的境遇幾乎一樣。
在2008年的美國金融危機中，對沖基金大規模賣空相關股票被認為是造成市場崩潰的罪魁禍首。此后的G20峰會，各國領導人已經提出把對沖基金置于金融監管之下。我們相信，吸引境外公司與投資者參與A股市場有利于資本市場的健康；允許境外私募股權基金或風險投資基金落戶也有利于中國推動企業創新等。但是，中國也必須重視金融體系的安全，把握好開放的節奏，做好對沖基金的市場跟蹤和研究工作，制定具有現實意義的法律法規等，在對外開放政策時必須考慮對沖基金因素，因為，幾乎任何一個中等收入國家在轉型期間，都受到過國際對沖基金的沖擊。
摘自—21世紀經濟報道
| 上一篇 | 下一篇 |
|---|---|
| 以“時間換空間”容易喪失改革機遇 | 國企改制的善終之途 |
