風投沉浮與財富夢
時間：09-11-02 來源：世紀海翔
風投沉浮與財富夢
“創(chuàng)業(yè)投資就是從眾多小妖怪里面找出為數(shù)不多的妖精來重點培養(yǎng)。”這是深港產(chǎn)學研創(chuàng)業(yè)投資有限公司董事長厲偉投身風投行業(yè)十年沉浮后，總結(jié)出來的心得。問題是，找出來的妖精可能是孫悟空，也可能是白骨精。
十年間，厲偉一度面臨千金散盡卻顆粒無收的窘境，如今，他投資的同洲電子,A8音樂等多家企業(yè)已成功上市，財富和鮮花同時而來。
厲偉的深港產(chǎn)學研公司是深圳這塊創(chuàng)新土壤上的產(chǎn)物，也是十年前那一撥風投熱中所剩無幾的碩果之一。在首批報會的108家創(chuàng)業(yè)板申報企業(yè)中，深圳本地創(chuàng)投企業(yè)如深圳創(chuàng)新投、達晨創(chuàng)投、深港產(chǎn)學研、招商局科技等就參與投資了超過30家創(chuàng)業(yè)板申報企業(yè)。這些創(chuàng)投公司無疑是創(chuàng)業(yè)板的最大贏家。
消逝的001
厲偉是深圳最早一批靠炒股票致富的人，很可能也是深圳最早一批投身于風險投資的人。他的父親是著名經(jīng)濟學家厲以寧。
一松禾資本董事長、深港產(chǎn)學研創(chuàng)業(yè)投資有限公司董事總經(jīng)理羅飛跟厲偉是北京大學的校友，有著近二十年的交情。回憶起深港產(chǎn)學研公司的成立，羅飛覺得是自然而然的事情，“當時是深圳舉行了第一屆高交會，業(yè)界都在呼喚科技板，我和厲偉就一起成立了深港產(chǎn)學研公司，注冊資本1.5億元，都是民間資金。”
“當時深圳有一兩百家創(chuàng)投公司，可以說是各路神仙，有點嗅覺的都來了。”羅飛說。
上世紀90年代認中國從南到北都被一個“炒”字裹挾，炒地皮、炒股票、甚至炒墓地，創(chuàng)投也難逃一個“炒”字，許多人都是抱著撈一把的心態(tài)進人創(chuàng)投領(lǐng)域的。
"1999年到2000年間國內(nèi)成立了好幾百家風投企業(yè)，有上市公司背景的、民間資金、股市和房地產(chǎn)市場出來的資金都有。大家都是第一次做，摸著石頭過河。”達晨創(chuàng)投的一位高層說。
一位經(jīng)歷過那個時期風投熱的人士笑稱，十年前只要企業(yè)自己宣稱能夠上市，創(chuàng)投往往就是請企業(yè)開個價，計算完一級市場和二級市場的差價后，就投資了。
2000年，深圳市政府推薦了23家預選企業(yè)上創(chuàng)業(yè)板。這23家企業(yè)自然就成為風投企業(yè)打破頭爭搶的“香悖悖”。
“這23家內(nèi)定上創(chuàng)業(yè)板的企業(yè)，大家都在搶，價格也高得離譜。”上述那位達晨創(chuàng)投高層說，“最關(guān)鍵的不是價格問題，而是人脈關(guān)系，有的企業(yè)你就算出價再高也投不了。”
深港產(chǎn)學研就投資了這個名單中的好幾家企業(yè)。“公司1.5.億元資金基本都投出去了，除了名單上的企業(yè)，我們還投了一些企業(yè)，一共20多家。”羅飛說。
當年被稱為“創(chuàng)業(yè)板
深圳市政府當時在高新區(qū)黃金區(qū)域為科華生物劃撥200畝土地，準備按美國FDA標準建設國內(nèi)最大的生場制藥廠。在凈資產(chǎn)不足2億的情形下，科華生物投資1億元建設了五星級研發(fā)大樓，用近億元進口國外生產(chǎn)設備，原計劃靠上市融資還債。
萬事俱備，東風卻一直未到。創(chuàng)業(yè)板杳無音訊，該公司原計劃靠上市融資還貸的方案也因此無法實施。加上公司新產(chǎn)品遲遲未能上市，業(yè)績大幅滑坡，如今園區(qū)內(nèi)已是雜草叢生
新戲的開始
利華生物并不是孤例。
2000年，深港產(chǎn)學研還在北京投了一家做消費評價的互聯(lián)網(wǎng)公司，投資總額100萬美金，一年后該公司倒閉，清算時深港產(chǎn)學研只拿回價值5萬元的電腦設備，變賣后到手只有1萬多元。
“現(xiàn)在想來，這個名單里的企業(yè)來源復雜，并不代表成功的概率，只能說明政府支持的態(tài)度。”羅飛說，“當時我們投了20多家公司，那個時候的投資標準比現(xiàn)在要朦朧，沒有什么標準。”
錢全部投出去后，厲偉和羅飛開始了漫長而絕望的等待。"2003、2004年的時候有點看不到希望，有股東想要退出，我們也想過很多辦法。這種情況一直到同洲電子在中小板上市才改變。”
在一次電視訪問中，厲偉談到投資榮信股份的過程：".2000年3月，朋友找到我，說介紹一個項目給我。當時該公司的銷售額是300多萬元，利潤50來萬，但有1000萬的負債。投資榮信時我們剛開始大規(guī)模做風險投資，那時經(jīng)驗不足，膽子大。現(xiàn)在再遇到這種項目，依據(jù)經(jīng)驗真的未必投了。我們運氣不錯。”
2007年，嘗到甜頭的厲偉和羅飛成立了松禾資本，如今深港產(chǎn)學研和松夭資本一共投資了40多家公司，已經(jīng)上市的企業(yè)有7家。
創(chuàng)業(yè)板開板前夜，羅飛回憶起這些往事，語氣淡定，“創(chuàng)業(yè)板是一場新戲的開始。我們這一行，永遠預期下一個比之前的都更好，這支持我們不斷去尋找企業(yè)。”
潮起潮落
深港產(chǎn)學研的起死回生，在風投行業(yè)的幾番潮起潮落中實屬尋常之事。
國家計委創(chuàng)業(yè)投資和資本市場研究中心主
2000年深圳創(chuàng)投公會成立的時候，有近50家創(chuàng)投企業(yè)及相關(guān)中介機構(gòu)人會，而到了2001年，深圳設立的創(chuàng)業(yè)投資機構(gòu)便有 190多家。但到了2006年，．深圳有經(jīng)營活動的創(chuàng)投機構(gòu)僅剩27家。
羅飛認為，中國的風投行業(yè)在10年內(nèi)有過三次波動，1999年開始潮起，2003到2004年是最低谷，2006年到2007年又出現(xiàn)了第二波高潮，但2008年再度陷人低谷，現(xiàn)在隨著創(chuàng)業(yè)板的推出，2009年又進人第三波熱潮。
曾經(jīng)位列深圳創(chuàng)投公會五家副會長級單位之一的二十一世紀科技投資有限責任公司，便是在第一輪大浪淘沙的浪潮中沉沒。該公司于2000年6月在深圳注冊成立，注冊資本3.35億元，由東北高速、招商證券、深圳市東大投資、上海港機和西安交大開元等共同投資興辦，一度風頭很勁。
“公司的消失主要是由于戰(zhàn)略定位的原因，并沒有專注地做風險投資。”曾在該公司工作的中科招商副總經(jīng)理謝勇說。
事實上，達晨創(chuàng)投也在這一波潮落時差點當了逃兵。達晨創(chuàng)投一位人士說："2000年，達晨正式成立，因為電廣傳媒上市時募集了很多錢，當時創(chuàng)業(yè)板正好有風聲說要推出，電廣就決定搞創(chuàng)投。但從2001年到2003年，基本沒有投資，員工也流失得差不多了，股東把創(chuàng)投公司賬上的錢也抽走了一些。公司的管理層考慮轉(zhuǎn)型做房地產(chǎn)或者做二級市場，但最后還是決定不做。”
由于很長一段時間達晨的報表上年年都是虧損，達晨的母公司電廣傳媒已經(jīng)通過決議，要把公司全部撤掉，幸運的是董事長龍秋云最后否決了這個方案。2004年達晨開始恢復投資，如今公司在首批報會的108家創(chuàng)業(yè)板申報企業(yè)中便投資了8家。
創(chuàng)投的命運轉(zhuǎn)折發(fā)生在2005年4月，股權(quán)分置改革方案出爐，創(chuàng)投從進人到退出有了完整實現(xiàn)的可能。時任深創(chuàng)投董事長的勒壽興奮地覽表了一篇《創(chuàng)投的春天即將到來！》的文章。
創(chuàng)東方投資有限公司董事長肖水龍這個時候還在深國投擔任副總裁，當時深國投還是很有吸弓｝力的，人均創(chuàng)利潤達到幾千萬元，可以說是全深圳收入待遇最好的企業(yè)之一。
但之前的一件偶發(fā)事件改變了他。“在2000年時碰巧投資了長園新材。當時深國投已經(jīng)給長園新材貸款了300萬美元，長園新材那時候正在改制。我在催款時就跟許曉文總經(jīng)理說，不如轉(zhuǎn)債為股，我們做個創(chuàng)投股東。經(jīng)過內(nèi)外協(xié)調(diào)，我們深國投最終給長園新材投資了4000方人民幣，這家公司也干2002年在中小板成功上希，深國投的那筆錢最高市值時變成了16億元。”肖水龍至今仍感到激動，“從債轉(zhuǎn)股到企業(yè)上市，不過是三年時間，這筆錢就翻了幾十倍，這讓我感覺到了風投的魅力，思想上的沖擊比較大。”
這樣便有了創(chuàng)東方投資有限公司。"2007年底我正式從深國投出來，成立了創(chuàng)東方，當時感覺創(chuàng)業(yè)投資機會已經(jīng)來臨，一個是由于有限合伙企業(yè)作為有效募資和投資平臺的出現(xiàn)；另一個就是國內(nèi)資本市場基本完善，即股權(quán)分置改革已經(jīng)基本完成。”
達晨投的一位人士介紹說，"2006到2007年又成立了一波創(chuàng)投公司，比如創(chuàng)東方、東方富海、邁瑞創(chuàng)投等。但2008年隨著股市從6100點急劇下跌到1600點，又死掉很多。”
所幸的是這一次冬天并不漫長。
“一直到2009年第二季度，突然聽說創(chuàng)業(yè)板要開了，大家還猶猶豫豫的，有點不太看好。”一位風役行業(yè)資深人士介紹，“但資金很敏感，最近風投企業(yè)的成立也很明顯，熱度越來越高，資金大量往里面涌，包括珠三角和長三角很多傳統(tǒng)行業(yè)的民營資金，有些以往是從事房地產(chǎn)、酒店業(yè)甚至五金制造的企業(yè)。”
創(chuàng)業(yè)板首批28家企業(yè)上演的造富神話更是事實勝于雄辯。作為本年度蘇州創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)領(lǐng)軍人才之一，肖水龍前不久參加了蘇州市第三屆科技創(chuàng)業(yè)領(lǐng)軍人才的頒獎，30多個獲獎者有20多歲剛剛回國的海歸，也有50多歲下海的教授，很多獲獎者公司都還沒有成立，但已經(jīng)表態(tài)公司發(fā)展目標就是要上國內(nèi)的創(chuàng)業(yè)板，創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)熱情高漲。
“未來的2至3年是風投快速成長的階段，創(chuàng)業(yè)板的示范效應太大了，這對中國創(chuàng)新型國家和創(chuàng)新型社會的建立將起到很大的推動作用。”肖水龍說。
“風險投資是個非常復雜的行業(yè)，我們不能短期論英雄，至少要十年磨一劍。”復旦大學風險投資研究中心主任張陸洋說。
羅飛認為，在沉浮和波動中，本土的創(chuàng)投企業(yè)經(jīng)過了洗禮，一會是熱水澡，一會是冷水澡，抵抗力也會更強。中國創(chuàng)投業(yè)肯定比十年前更成熟，但要說已經(jīng)長大了也不是．現(xiàn)在只能算是高中生。
摘自—經(jīng)濟觀察報
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| 應積極應對地方財政的或有負債風險 | 供求平衡是創(chuàng)業(yè)板價值回歸的前提 |
