企鵝出海
時間：10-04-14 來源：世紀海翔
企鵝出海
易觀國際CEO于揚此前接受本報記者采訪時認為，在騰訊完成了互聯網幾乎全業務的布局之后，“過去依靠業務板塊輪動推出以提升業績的模式將告一段落，下一個的利潤點何在？應該成為騰訊未來的戰略考量”。
截至2009年底，騰訊擁有現金及現金等價物人民幣約116.953億元，但在并購擴張的道路上，騰訊依舊顯得“謹小慎微”。
直到
當日晚間騰訊與俄羅斯互聯網公司Digital Sky Technologies Limited(以下簡稱“DST”)聯合宣布，騰訊將向DST投資約3億美元，兩家公司將建立長期的戰略伙伴關系。
本報記者了解到，約3億美元的投資總額將全部以現金支付。在交易完成后，騰訊將持有DST約10.26%的經濟權益和DST約0.51%的總投票權，并有權提名一名DST董事會觀察員。
這是騰訊迄今為目最大的一筆對外并購，也是其國際化戰略的真正的發軔之舉。但在現實的另一面，相比較傳統產業，有著極強的地域文化性的互聯網產業，其國際化之路歷來步履維艱。
此前的
當天騰訊控股（00700.HK）報收91.15港元。而目前該公司股價已最高漲至175港元，成為僅次于谷歌、亞馬遜的全球市值排名第三的互聯網公司。
整合優勢運營模式
如果不是此次騰訊參股DST，在中國互聯網業對于俄羅斯互聯網市場，深識者寥寥。即便是在騰訊公司內部，大多數員工對于DST以及俄羅斯市場也認識有限。
但要俄語互聯網市場，DST卻占有重要地位。DST成立于2005年，是一家由俄羅斯和西方領先的金融機構作為后盾的私人公司，也是俄語和東歐市場最有影響力的互聯網公司之一。DST的品牌涵蓋俄語市場中很大比重的網頁瀏覽量，潛在用戶超過3億人。
DST旗下擁有Mailru等人氣極高的門戶網站以及Forticom Group等社交網站。此外，還持有Facebook以及Zynga等全球性互聯網公司股權。
“此項投資將令我們受益于快速增長的俄羅斯互聯網市場。”騰訊總裁劉熾平表示。而騰訊投資者關系部高級經理葉幗貞在接受本報記者書面采訪時亦表示：“我們認為俄語市場的互聯網和寬帶滲透率相對較低，增長潛力很大。”
來自comScore的數據顯示，俄羅斯互聯網用戶人數已由2008年的1749萬人，增長到目前約4500萬人，為歐洲互聯網用戶增幅最快的國家。
“騰訊在中國市場上成功的運營模式，將有效的幫助提升DST在俄羅斯市場的盈利能力。”J.P摩根互聯網分析師Dick Wei在接受本報記者采訪時分析，尤其在社區增值服務領域，騰訊在中國市場的探索，要全球社交網站都處于領先地位。
騰訊2009年四季度財報顯示，社區類增值服務環比增長18.1%，達到人民幣12.921億元，約占騰訊期內總收的三分之一。
“未來騰訊可能會將在中國市場的優勢業務模式，探索與俄羅斯本地市場的有效整合。” Dick Wei分析，譬如在社區增值服務模式上的嫁接，甚至即時通訊領域跨國界的互聯互通等領域，均有較大的業務整合空間。
“通過入股DST進入俄羅斯市場符合騰訊的長遠戰略，與本土強勁的企業和合作探尋和抓住市場潛力，我們未來會繼續通過這個戰略去探尋業務發展機會。”葉幗貞說。
騰訊的并購邏輯
事實上，并購式擴張是騰訊近年來，內部討論最多的話題之一。
自2007年以來，騰訊進入快速增長期—連續三年年收入增長率超過70%。2009年，騰訊年度凈利潤人民幣51.556億元（7.551億美元），同比增長85.2%，再度成為“中國最賺錢的互聯網公司”。
“在未來相當長一段時間，騰訊業績依舊會保持增長，但不可能永遠保持如此高的增幅。”多位騰訊內部人士與記者的交流中坦言。
易觀國際CEO于揚此前接受本報記者采訪時認為，在騰訊完成了互聯網幾乎全業務的布局之后，“過去依靠業務板塊輪動推出以提升業績的模式將告一段落，下一個的利潤點何在？應該成為騰訊未來的戰略考量”。
在此背景下，并購式擴張無疑成為騰訊提升業績和刺激股價的“一箭雙雕”之舉。但在過往的發展中，騰訊對待并購則顯得較為謹慎。
“在即時通訊、社交網站等領域，騰訊一支獨大，導致并購雙方懸殊較大，往往很難達成一致。而在搜索引擎、電子商務等騰訊稍弱的領域，國內市場已經出現一定的寡頭企業，很難尋找合適的并購對象。”騰訊一內部人士分析，依靠騰訊QQ有著極其粘性的用戶基礎，騰訊新業務自主發展成功概率相對較高：“這在客觀上，也讓騰訊缺少并購式擴張的必要性。”
但這還不是騰訊“謹慎并購”的全部原因。
“并不是我們不想做并購，而是合適的企業不太容易找。”騰訊一高層此前接受本報記者采訪時透露，騰訊也曾考察過一些企業：“我們看到太多企業有一點成果，就太夸張了，要價很高，想的很遠。我們覺得想做做不了。”
馬化騰此前接受本報采訪時亦坦言：“（對于并購）你只能挑選真正非常好的，或者是比較容易整合進來的企業。這樣合適的企業也不太容易找。”
此次3億美金入股DST背后，則閃現了騰訊最核心的即時通訊業務跨國擴張的宏圖。本報記者注意到，騰訊第一大股東HIM China，在DST控股的Mail.ru股東大會上享有超過30%的投票權。
Mail.ru為俄羅斯市場占有率第二的即時通訊廠商，約占34%的市場份額，僅次于排名第一的ICQ約51%的市場份額。
此前市場傳言，ICQ的三家最終競購者中，即有DST和騰訊。若DST并購ICQ成行，其將占據俄羅斯即時通訊市場超過80%的份額。Dick Wei分析：“騰訊不排除通過DST參與對ICQ的競購。“
中國互聯網的海外征途
盡管騰訊是中國最大的互聯網公司，但在海外征途上，騰訊并不算是業界的先行者。
早在2006年7月，百度公司就高調進軍日本市場；2007年3月，百度本日測試正式上線；2008年1月，百度日本分公司正式運營，邁入了進軍日本市場的實質性的一步。
但時至今日，百度在日本搜索引擎市場的拓展依舊有限。ComScore數據顯示，截至今年2月份，日本91%的搜索市場份額被谷歌和雅虎兩家占據。
“互聯網會通過成立海外分支機構的形式，直接進入海外市場業務，將面臨著地域和文化的障礙，因此成功的概率偏低。”易觀國際CEO于揚認為，相比之下選擇本土化的合作伙伴，通過參股合作的形式進行海外擴張，則顯得相對穩妥。
騰訊公司亦呼應了同等觀點，公司的長遠戰略之一，是“透過戰略投資及伙伴關系與新興市場中最優秀的當地互聯網公司進行合作。”
而事實上進軍海外市場，在騰訊也并非首次。2008年6月，騰訊就通過與MIH印度環球網絡公司（MIH India Global Internet）的合作，進軍印度市場，騰訊最多增持50%減1的股份—騰訊不會謀求控股。根據協議，未來三年騰訊將向印度環球投資750萬美元，提供包括即時通訊和電子商務在內的技術支持。
“從股權設計上，短期看騰訊更像是一個財務投資者。”Dick Wei分析：“入股DST的一到兩年內應該是騰訊對俄羅斯市場的認識和磨合期，業務層面的整合應該不會很快。”
摘自—21世紀經濟報道
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