V型的20分鐘：一鍵擊潰華爾街
時間：10-05-10 來源：世紀海翔
V型的20分鐘：一鍵擊潰華爾街
那個將賣出一百萬股錯打成賣出10億股的粗心交易員，為什么要在母親節銷售旺季前夕，開始賣空寶潔，是一個解之謎。而希臘危機還有多少風險引信未被解除，其利劍仍懸在市場心口。
華爾街經歷了一場驚魂。
美國東部時間
幾乎與此同時，寶潔股份也出現異動，價格從59.69美元急跌至39.37美元，五分鐘內跌去37%的價格。在五分鐘K線圖，寶潔的分鐘圖上呈現的是不可思議的一根極長下影線的針狀圖形。
隨后十多分鐘內，從高盛，通用電氣，花旗，摩根大通，摩根士丹利，美國銀行，以及福特汽車，美國股市的重量級上市公司無一例外，出現了一模一樣不可思議的跳水行情。
道指在后市一度重挫998.50點，創下盤中點數跌幅紀錄，此低點與當日盤中高點之差高達1010.14點。同樣不到二十分鐘時間里，標準普爾500成份指數與納斯達克成份指數出現了同樣的“奇異”行情，一個深V型走勢出現在無數全球交易員的電腦屏幕上。
直到下午4點收盤以后，市場上才有比較清晰的消息傳來：花旗集團的一位交易員在交易寶潔股票時，將賣出1百萬股，錯誤打成了賣出10億股，造成寶潔股票出現了“十年一遇”的歷史性低價。
花旗銀行隨后否認是花旗集團的交易員造成的該問題。
美國時間
但是那個粗心的交易員，為什么要在母親節銷售旺季前夕，開始賣空寶潔，則成了另一個不解之謎。
調侃之余，一個需要追問的問題是，為什么一個交易員在一只股票上的錯誤，可以造成整個市場的震動？是什么導致了市場脆弱的神經緊繃？
可怕的程式交易
很難想象，由數十萬名職業交易員組成的投資市場上，如果由人腦做決定，會出現如此統一一致的集體性運動。
記者采訪的幾位市場人士意見相當一致的說：應是目前最熱門的程序化交易模型造成的錯誤。
華爾街一家著名投行的風險管理執行總監侯曉雷指出，華爾街從事數量化交易的機構投資者，以及對沖基金極為興旺發達。
據不完全統計，在美國從事證券投資交易的金融機構多達二萬家，其中有40家左右主要以程式交易為主，但產生的交易量則占到整個市場股票交易量的75%。
在美國的對沖基金中，則有大約10%的資產是用來做程式交易。據不完全估計，證券業的300余家金融機構2008年用程式交易獲得的利潤估計在210億美元。
“超過正常價格波動范圍內的一些市場狀況，就可能引發電腦交易程序發出買進和賣出的指令。”郭勝北，華爾街一位著名的量化交易員，之前在接受記者采訪時這樣介紹基于統計分析系統的量化交易程序。
所以，當市況發生異動時，數千個內在交量策略相當一致的電腦量化交易模型，做出的交易決策，很可能是極其相似的。
只是，在不同的公司和不同的市場情況下，這些量化交易的模型的參數設計有所不同。在去年的金融危機情況下，就有大量的量化交易程序分析模型有再有效，交易指令也紛紛出錯，造成很多基金大幅虧損。
據侯曉雷所搜集的相關資料，2007年當次貸危機爆發時，復興科技一個主要基金8月份一個月的市值就損失了8.7%。高盛的一個程序化交易基金一個星期曾損失了30%的市值。摩根斯坦利的穆勒操作的項目則在7月至9月間損失了5億美元。整個危機高潮期間，美國的大約六千家對沖基金中有三分之一關門大吉，基中不乏專門從事程式交易者。
而一個業內為人所知的統計數據是，電腦程序交易所占的紐約各大交易所的全天成交量，已經接近70%。
在今天的奇異市況下，記者采訪的數位量化交量員指出，一位交易員粗心大意的手工交易指令，引發了整個道瓊斯指數的異動。而指數的異動，則極有可能帶動華爾街上數以千計的量化交易程序自動“啟動”交易程序，大量開始拋售股票。造成整個美國股市全線的“自由落體”運動。
隨即，一些量化交易員們紛紛發現異動，開始介入自動交易程序，數以千計的電腦程序又在市況穩定以后，發現了“令人驚訝”的“買入”價格，因此整個市場又開始了一場轟轟烈烈的反向運動。
“今天的事件，充分顯示了數量化交易程序的可怕之處——量化交易會造成整個市場的大幅度波動，市場的快速下滑和快速上升，都是極其令人難以想象的。”美國T3 LIVE投資咨詢機構的分析師Brandon Rowley指出。
紐約證券交易所與納斯達克交易所的網面上，都未對星期四奇怪交易行情有任何的回應。
脆弱的市場心態
華爾街周四的驚魂二十分鐘之后，道瓊斯指數又連續大漲5分鐘，漲幅達到400點，重返10335點位。但即便如此，市場連續幾天的疲軟行情已經讓市場脆弱的神經又緊繃。
驚魂一場以后，美國發達的網上媒體上隨即開始調侃，也許是那個至今不知名的交易員手指太粗了，以至于打錯了鍵盤。
又或者他用的是一種簡化的鍵盤（給不會打字的人用），在那種鍵盤上，代表十億的縮寫B,與代表一百萬的M，當中沒有任何的間隔，所以很容易打錯。
其時，美國股市也已經連續兩天出現了深幅回調行情，道指從11150下跌至10870左右。在
“在市場連跌三天的情況下，市場的情緒早已經不太穩定。”美國HARBOUR ASVISORY的基金經理WILLAM BATCHELLER這樣告訴記者。“在這種情況下，有任何負面的消息傳來，交易員都有可能大舉入市交易，實現利潤，以減少手頭上倉位的風險。”
同時，自
“全球股市在十三個月里面，已經上漲了79.9%，在現在開始的兩三個月里面，全球股市可能出現10%——20%的回調幅度，這也是很正常的一種回調情況。”花旗銀行的一份分析Tsutomu Fujita在當天發布的一份分析報告當中指出。
老歐洲：還有多少風險未被引爆
市場上一度揣測，美元匯市的大幅動蕩與希臘債務問題相關。因為在美國東部時間下午1時左右，歐洲的16國集團正在討論希臘債務的解決問題。
美國股指在半個小時之內下跌近五百點之后，希臘公務員罷工與街頭流血沖突益發嚴重。市場猜測，華爾街出于對于歐元區國家無法根治希臘“無法治理”的毛病，引發的大幅下跌行情。
與此同時，“老歐洲”的問題并不僅僅是希臘，后面還有“歐豬四國”如葡萄牙、意大利、西班牙等拉丁語系國家的情況也不穩定。
這個猜測疑點多多。如市場上主跌的品種也與希臘問題風馬牛不相及。
“寶潔的股價其實一直是很穩定的。”高盛的一位交易部門人士這樣告訴記者。從K線圖上看，近兩個月內，寶潔的股價只是在61到64美元之間小幅波動而已。而上一次出現37美元這個價位，是在
其時，市場焦慮已經在外匯市場上蔓延。早在周四證券市場出現怪異走勢之前，同樣的交易大廳里，投行的外匯交易臺上已經出現了同樣的大幅振蕩走勢：美國當地時間1點32分左右，歐元對美元一路狂跌，從1.2727狂跌到1.2571附近，在紐約市場交易時段結束時，回升于1.2629水平。
在短短四個交易日內，美元對六種貨幣指數已經從82上揚到86附近。“全球市場上黃金走勢也出現波動，當天突破長期的心理關口1200美元/盎司，達到1205美元/盎司。
“每次當全球其它市場出現問題時，美元都會出現安全島效應。本次也不例外。”花旗銀行特別投資部門交易員管員管大鵬告訴記者，“外匯市場上，歐元的不斷走弱，美元持續走強，顯然就是因為一部分投資者擔心歐元區的問題，而撤出歐元市場。”
“希臘”危機，還有多少風險引信未補解除，其利劍仍懸在市場心口。
摘自—21世紀經濟報道
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