耶魯大學(xué)基金跌下神壇
時(shí)間：23-10-24 來源：海投全球
耶魯大學(xué)基金跌下神壇
01資產(chǎn)規(guī)模連續(xù)兩年下降
02通脹侵蝕大學(xué)基金投資收益
10月10日，耶魯大學(xué)捐贈(zèng)基金發(fā)布截至6月30日的2023財(cái)年業(yè)績(jī)報(bào)告。數(shù)據(jù)顯示，該基金投資回報(bào)從2022財(cái)年小幅反彈，但在高利率、高通脹和地緣沖突等多重因素的共同影響下，耶魯捐贈(zèng)基金業(yè)績(jī)前景持續(xù)面臨考驗(yàn)。
“耶魯捐贈(zèng)基金業(yè)績(jī)小幅反彈，但資產(chǎn)規(guī)模連續(xù)兩年下降”
根據(jù)耶魯大學(xué)發(fā)布的聲明，2023財(cái)年耶魯捐贈(zèng)基金投資回報(bào)率從2022財(cái)年的0.8%小幅升至1.8%，對(duì)應(yīng)的美元收益為7.59億美元。在計(jì)入2.92億美元的捐贈(zèng)收入和18億美元用于耶魯大學(xué)年度運(yùn)營(yíng)預(yù)算的支出后，耶魯捐贈(zèng)基金的資產(chǎn)規(guī)模從2022年的414億美元減少至407億美元，為2021年以來連續(xù)第二年下降。
盡管投資回報(bào)率較2022財(cái)年有所上升，但2023財(cái)年是自全球金融危機(jī)以來耶魯捐贈(zèng)基金表現(xiàn)第二差的年份。2009年是該基金史上表現(xiàn)最差的一年，投資回報(bào)率為-24.6%，此后該基金保持了連續(xù)14年投資回報(bào)為正的紀(jì)錄，其中表現(xiàn)最好的一年-2021年取得了40.2%的回報(bào)率。2022年，耶魯捐贈(zèng)基金是所有常春藤院校中唯一取得了正回報(bào)的基金。
耶魯捐贈(zèng)基金今年的小幅增長(zhǎng)遠(yuǎn)落后于同期上漲了大約18%的標(biāo)普500指數(shù)，但長(zhǎng)期回報(bào)仍然保持兩位數(shù)的水平，且高于行業(yè)平均水平。在截至2023年6月30日的10年里，耶魯捐贈(zèng)基金的年回報(bào)率為10.9%，比美國(guó)大學(xué)捐贈(zèng)基金的平均水平高出約3.0%；20年期的年回報(bào)率也是10.9%，同樣比平均水平高出約3%。
長(zhǎng)期收益穩(wěn)定主要得益于耶魯捐贈(zèng)基金側(cè)重于私募股權(quán)和風(fēng)險(xiǎn)投資等另類資產(chǎn)，同時(shí)注重分散投資的投資策略。該模式由已故耶魯大學(xué)捐贈(zèng)基金CIO大衛(wèi)·史文森于上世紀(jì)80年代開創(chuàng)，20年里幫助耶魯實(shí)現(xiàn)了近10%的年回報(bào)率，使捐贈(zèng)基金對(duì)耶魯大學(xué)開支的貢獻(xiàn)從1985年的十分之一大幅提高至三分之一。
2022年是金融危機(jī)后耶魯捐贈(zèng)基金表現(xiàn)最差的一年。史文森接班人、現(xiàn)任耶魯捐贈(zèng)基金CIO馬修·門德爾松（Matt Mendelsohn）表示，“在全球金融市場(chǎng)動(dòng)蕩的一年里，我們保護(hù)了耶魯捐贈(zèng)基金的資本，話雖如此，由于利率上升、通貨膨脹和地緣沖突帶來的嚴(yán)峻阻力，我們預(yù)計(jì)未來仍將面臨挑戰(zhàn)。”
“高通脹持續(xù)侵蝕美國(guó)大學(xué)捐贈(zèng)基金投資收益”
目前許多美國(guó)大學(xué)捐贈(zèng)基金尚未公布2023財(cái)年投資業(yè)績(jī)。在已公布業(yè)績(jī)的捐贈(zèng)基金中，耶魯?shù)谋憩F(xiàn)好于賓夕法尼亞大學(xué)、杜克大學(xué)和麻省理工學(xué)院，三者的回報(bào)率分別為1.3%、-1%和-2.9%，但低于已公布業(yè)績(jī)的18所院校約3.4%的平均回報(bào)率，遠(yuǎn)低于科羅拉多大學(xué)基金會(huì)的7.8%，明尼蘇達(dá)大學(xué)基金會(huì)的7%，以及俄亥俄大學(xué)的6.9%。
美國(guó)高等院校捐贈(zèng)基金投資回報(bào)及資產(chǎn)規(guī)模
盡管美國(guó)大學(xué)捐贈(zèng)基金正在從金融危機(jī)以來最糟糕的業(yè)績(jī)表現(xiàn)中復(fù)蘇，但校舍、薪資和助學(xué)金等開支成本的上升正在侵蝕投資收益。根據(jù)美國(guó)高校經(jīng)營(yíng)管理協(xié)會(huì)（The National Association of College and University Business Officers，簡(jiǎn)稱NACUBO）的數(shù)據(jù)，美國(guó)高校在2022年需要8.2%的收益才能跟上通脹和支出上漲的步伐，而2019年這一數(shù)字為7%。
在截至2023年6月份的12個(gè)月里，用于衡量高校開支成本的高等教育價(jià)格指數(shù)(Higher Education Price Index，簡(jiǎn)稱HEPI)上漲了4.5%，略低于2022財(cái)年的5.2%，但高于同期美國(guó)整體物價(jià)水平3%的通脹率。
HEPI是專門為美國(guó)高等教育機(jī)構(gòu)設(shè)計(jì)的通貨膨脹指數(shù)，衡量的是高校每年購(gòu)買的一籃子商品和服務(wù)的價(jià)格水平，比CPI更能準(zhǔn)確的衡量高校成本變化情況，主要幫助高校用于預(yù)測(cè)未來保持購(gòu)買力所需的預(yù)算增長(zhǎng)。
去年12月，穆迪投資者服務(wù)公司將美國(guó)高等教育前景從穩(wěn)定下調(diào)至負(fù)面。該評(píng)級(jí)公司表示，通脹加劇將使美國(guó)大學(xué)預(yù)算變得緊張，這種情況至少會(huì)持續(xù)到2024年，勞動(dòng)力、食品、公用事業(yè)和建筑成本的上升迫使管理層在“機(jī)構(gòu)優(yōu)先事項(xiàng)和資源方面做出艱難決定。”
摘自-海投全球
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