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中國(guó)到底還值不值得投資 一位資深 投資人的獨(dú)特視角
時(shí)間：23-12-29 來(lái)源：財(cái)經(jīng)會(huì)議圈
中國(guó)到底還值不值得投資 一位資深
投資人的獨(dú)特視角
【導(dǎo)讀】今年以來(lái)，很多人對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)走勢(shì)產(chǎn)生憂(yōu)慮。同時(shí)，也有很多人基于全球視野和國(guó)內(nèi)情勢(shì)，對(duì)中國(guó)未來(lái)前景表示樂(lè)觀。本文作者是國(guó)內(nèi)金融界資深投資人。基于其積累的多年投資經(jīng)驗(yàn)、對(duì)中國(guó)國(guó)情的理解以及最新掌握的情況，作者認(rèn)為，中國(guó)正迎來(lái)一個(gè)“新大航海時(shí)代”，投資人若放棄中國(guó)，將錯(cuò)過(guò)未來(lái)世界最偉大的公司，所以投資界的新口號(hào)已從Long China變成Long Chinese——從只看多中國(guó)，到看多一切中國(guó)的。
作者以麥當(dāng)勞加碼中國(guó)市場(chǎng)為例，指出中國(guó)的特殊性，關(guān)鍵在于一個(gè)字：卷——勇于創(chuàng)新的競(jìng)爭(zhēng)精神。身處中國(guó)的“卷王宇宙”之中，中國(guó)企業(yè)通過(guò)激烈競(jìng)爭(zhēng)，形成強(qiáng)大戰(zhàn)斗力。這使得中國(guó)企業(yè)走向海外時(shí)，也發(fā)展迅速。作者認(rèn)為，未來(lái)中國(guó)最具競(jìng)爭(zhēng)力的企業(yè)，也將是國(guó)際化發(fā)展做得最好的企業(yè)。
有感于中國(guó)發(fā)展繁榮之不易，作者引用艾青詩(shī)句“為什么我的眼里常含淚水？因?yàn)槲覍?duì)這土地愛(ài)得深沉”，強(qiáng)調(diào)在新的大航海時(shí)代，阻擋我們進(jìn)步的不是海上的驚濤駭浪，而是被眼前困難嚇倒，妄自菲薄，迷失方向。這一坦言，值得深思。
本文由作者授權(quán)原創(chuàng)發(fā)布，原題為《大航海時(shí)代——卷出一片新天地》，僅代表作者觀點(diǎn)，供讀者參考。
大航海時(shí)代
——卷出一片新天地
2023年很多宏觀數(shù)據(jù)史無(wú)前例，大家看了都有點(diǎn)懵。2023年10月份，中國(guó)FDI歷史上第一次出現(xiàn)單月負(fù)數(shù); PE美元融資額斷崖式下降; 中國(guó)的幾大股指表現(xiàn)全球墊底；人口出生率持續(xù)下滑。
投資人在問(wèn)：中國(guó)還值不值得投資？
企業(yè)在尋找方向，年輕人在尋找出路。
在這樣的背景下，2023年11月20日，麥當(dāng)勞總部宣布高價(jià)收購(gòu)凱雷持有的金拱門(mén)股份，加碼中國(guó)。大家都在問(wèn)：什么情況？
2017年麥當(dāng)勞將中國(guó)業(yè)務(wù)賣(mài)給中信資本和凱雷，成立了金拱門(mén)。中信方是大股東占52%，凱雷占28%，麥當(dāng)勞留了20%。
今年5月份，麥當(dāng)勞全球高管團(tuán)隊(duì)11個(gè)人，3年疫情后第一次到中國(guó)，進(jìn)行了5天密集調(diào)研。最后一天，麥當(dāng)勞全球CEO當(dāng)場(chǎng)決定明年全球會(huì)議改在上海開(kāi)，他說(shuō): This is the future（中國(guó)代表著未來(lái)）。他們?cè)谥袊?guó)看到了什么？三年沒(méi)見(jiàn)，發(fā)生了什么？
金拱門(mén)2017年成立時(shí)有2200家餐廳，到2023年底達(dá)到近6000家；會(huì)員數(shù)量從百萬(wàn)級(jí)到2.6億；數(shù)字化銷(xiāo)售從從無(wú)到有，今年達(dá)到了90%。
金拱門(mén)2023年新開(kāi)990多家直營(yíng)店，而且宣布未來(lái)每年開(kāi)1000家，到2028年店數(shù)超過(guò)1萬(wàn)家，注意是直營(yíng)店，不是加盟店。跟據(jù)麥當(dāng)勞全球CEO12月7日投資人溝通會(huì)上預(yù)測(cè)，“中國(guó)市場(chǎng)沒(méi)理由不能開(kāi)到20000～25000家餐廳，這將成為我們?cè)谌虻淖畲笫袌?chǎng)。”
每年開(kāi)1000家直營(yíng)店，意味著：每9個(gè)小時(shí)開(kāi)1家店，每年增加30000多名員工，采購(gòu)網(wǎng)絡(luò)要極速擴(kuò)大。而且，按照中國(guó)既要又要還要的原則，既要大規(guī)模開(kāi)店，又要做到100%開(kāi)店成功率，還要讓員工滿(mǎn)意，保持最佳雇主地位，讓消費(fèi)者滿(mǎn)意，保證產(chǎn)品品質(zhì)和安全。
這在全球麥當(dāng)勞體系中都是史無(wú)前例的。能做到所有這些的核心是數(shù)字化和AI。
金拱門(mén)正在完成端到端的數(shù)字化。從供應(yīng)鏈到最終顧客，從員工到設(shè)備。小顆粒度的數(shù)字化產(chǎn)生了大量的數(shù)據(jù)，數(shù)據(jù)驅(qū)動(dòng)AI，AI提高效率，更高的效率帶來(lái)極致的性?xún)r(jià)比，性?xún)r(jià)比驅(qū)動(dòng)業(yè)務(wù)增長(zhǎng)，帶來(lái)更多的數(shù)據(jù)，更聰明的AI。
數(shù)據(jù)和算法才是零售服務(wù)業(yè)的核心競(jìng)爭(zhēng)力，金拱門(mén)的數(shù)字化系統(tǒng)已經(jīng)全球領(lǐng)先，所以麥當(dāng)勞要高價(jià)增持金拱門(mén)。那么，在全球做不到的，在中國(guó)怎么做到的？
就一個(gè)字：卷——勇于創(chuàng)新的競(jìng)爭(zhēng)精神。
中國(guó)本來(lái)就是全球最卷的市場(chǎng)，疫情三年，又把卷的精神提到了新高度——成為加速進(jìn)化的卷王宇宙。國(guó)外的迭代是以年為單位，我們的迭代是以月和周為單位。在快餐業(yè)如此成熟的市場(chǎng)，也不斷有創(chuàng)業(yè)公司涌現(xiàn)出來(lái)。
星巴克從意大利引進(jìn)幾款咖啡，就顛覆美國(guó)市場(chǎng)，獨(dú)領(lǐng)風(fēng)騷很多年，多年未變。現(xiàn)在走進(jìn)上海的咖啡店，都讓人有選擇絕望，幾十種不同口味的咖啡從醬香到榴蓮，無(wú)所不有。而且價(jià)格只有星巴克的一半。
在中國(guó)市場(chǎng)，卷慢了就會(huì)被淘汰。卷不是優(yōu)勢(shì)，而是生存技能。
跨國(guó)公司如果撤出中國(guó)，會(huì)失去在卷王宇宙加速進(jìn)化的機(jī)會(huì)，將失去未來(lái)。麥當(dāng)勞看到了這一點(diǎn)，成為孤勇者。他們的遠(yuǎn)見(jiàn)和勇氣，值得熱烈的掌聲。
中國(guó)卷的精神表現(xiàn)在各行各業(yè)。例如，我們引以自豪的太陽(yáng)能行業(yè)，在經(jīng)歷了把首富卷破產(chǎn)的激勵(lì)競(jìng)爭(zhēng)后，卷出了遙遙領(lǐng)先。電動(dòng)車(chē)行業(yè)引進(jìn)特斯拉參與，市場(chǎng)原以為已經(jīng)很卷，直到上個(gè)月小米發(fā)布電動(dòng)車(chē)，華為正式入局，才意識(shí)到極致卷才剛剛開(kāi)始。
不只是企業(yè)。
我愛(ài)跑步。2012年開(kāi)始跑馬拉松時(shí)，全中國(guó)只有170場(chǎng)馬拉松比賽。疫情前2019年田聯(lián)注冊(cè)的馬拉松比賽就超過(guò)1800場(chǎng)。今年據(jù)說(shuō)各種跑步比賽有將近5000場(chǎng)。而且馬拉松如過(guò)年，補(bǔ)給如宴席，規(guī)格越來(lái)越高。上海馬拉松已經(jīng)升級(jí)成龔市長(zhǎng)親自發(fā)槍了。
在中國(guó)，卷和所有制沒(méi)有關(guān)系。國(guó)有企業(yè)照樣卷。國(guó)有銀行，電信運(yùn)營(yíng)商本是同根生，也卷得熱火朝天。結(jié)果是我們到國(guó)外就抱怨網(wǎng)絡(luò)不好，銀行太差。
大家總是抱怨，中國(guó)沒(méi)有百年企業(yè)。其實(shí)一點(diǎn)都不意外。因?yàn)樵谝粋€(gè)快速迭代的競(jìng)爭(zhēng)市場(chǎng)，沒(méi)有企業(yè)是安全的。5年前如日中天的阿里巴巴，如今市值被拼多多超過(guò)。5年前看起來(lái)不可動(dòng)搖的BAT，如今在字節(jié)的壓力下無(wú)比焦慮。在卷王的宇宙里，只有進(jìn)化最快，最有競(jìng)爭(zhēng)力的企業(yè)才能生存發(fā)展。
卷在我們的文化基因里，從幼兒園開(kāi)始排名，一直排到大學(xué)。中國(guó)可能是世界排名最多的地方。所以中國(guó)人擁抱競(jìng)爭(zhēng)，相信愛(ài)拼才會(huì)贏。
政府和民間一起卷，也把中國(guó)變成世界上創(chuàng)業(yè)環(huán)境最好的國(guó)家。中國(guó)每年風(fēng)險(xiǎn)投資額大約是日本的20倍。這還不算遍地的孵化器，創(chuàng)業(yè)園和各種創(chuàng)業(yè)補(bǔ)貼。我在北大創(chuàng)業(yè)訓(xùn)練營(yíng)當(dāng)了10年導(dǎo)師，見(jiàn)證了北創(chuàng)營(yíng)從無(wú)到有，建立了遍布全國(guó)的網(wǎng)絡(luò)，培訓(xùn)了數(shù)以萬(wàn)計(jì)的創(chuàng)業(yè)者。這還只是中國(guó)一個(gè)大學(xué)的公益項(xiàng)目，真是細(xì)思極恐。
最近中國(guó)企業(yè)家出國(guó)回來(lái)，普遍有一個(gè)感受——容易。海外市場(chǎng)利潤(rùn)高，競(jìng)爭(zhēng)弱。不是人家變?nèi)趿耍俏覀冊(cè)谥袊?guó)加速迭代，已經(jīng)被卷成了不同的物種。中國(guó)企業(yè)不知不覺(jué)中，在越來(lái)越多的細(xì)分市場(chǎng)成為世界最有競(jìng)爭(zhēng)力的玩家。
由最有競(jìng)爭(zhēng)力企業(yè)組成的經(jīng)濟(jì)體，一定是最有競(jìng)爭(zhēng)力的經(jīng)濟(jì)體。
過(guò)去3年，TiktTok在美國(guó)政府興師動(dòng)眾地打壓下變得更強(qiáng)大，成了打不死的小強(qiáng)。榜樣的力量是無(wú)窮的，今年3月華爾街日?qǐng)?bào)統(tǒng)計(jì)，美國(guó)前5個(gè)下載最多的APP，已經(jīng)有4個(gè)來(lái)自中國(guó)。
生物制藥這樣的研發(fā)行業(yè)也在爆發(fā)式外卷。中國(guó)企業(yè)創(chuàng)新藥出海項(xiàng)目2010年到2019年10年總計(jì)里程碑付款才58億美元，2022年一年就達(dá)到了214億美元。
還不止這些，內(nèi)容產(chǎn)業(yè)也開(kāi)始突破。
最近我?guī)У囊粋€(gè)MBA學(xué)生的老公在海外創(chuàng)業(yè)，據(jù)說(shuō)有上億的收入。一打聽(tīng)，業(yè)務(wù)就是把中國(guó)的網(wǎng)絡(luò)小說(shuō)如神怪架空，霸道總裁之類(lèi)翻譯成當(dāng)?shù)匚淖郑凑鹿?jié)賣(mài)。回去一查，海外網(wǎng)文市場(chǎng)規(guī)模爆發(fā)式增長(zhǎng)，已經(jīng)達(dá)到了30多億美元，GoodNovel已經(jīng)排進(jìn)了谷歌商店下載的前5名。
現(xiàn)在最火的新賽道是微短劇。最新谷歌商店免費(fèi)APP下載冠軍ReelShort也是中國(guó)企業(yè)。1分鐘的微劇，還是霸道總裁之類(lèi)的故事，風(fēng)行海外。
可能最終顛覆好萊塢的不是寶萊塢，而是中國(guó)卷出來(lái)的短視頻，微劇。天知道AI會(huì)在中國(guó)卷出什么樣的內(nèi)容產(chǎn)業(yè)。
年輕的創(chuàng)業(yè)家成為卷出去的生力軍。北創(chuàng)營(yíng)營(yíng)員創(chuàng)業(yè)做智能樂(lè)器。看他們的廣告，完全美國(guó)公司的范兒，但這只是深圳一家10個(gè)人的小公司。全球樂(lè)器200億美元市場(chǎng)，100億美元是吉他。他們的智能產(chǎn)品全球領(lǐng)先。
再看制造業(yè)，中國(guó)手機(jī)產(chǎn)量占全球67%，汽車(chē)產(chǎn)量占全球33%，從冰箱空調(diào)洗衣機(jī)到液晶電視，從個(gè)人電腦到無(wú)人機(jī)，產(chǎn)量都超過(guò)全球50%。造船完工量占全球47.3%，紡織業(yè)產(chǎn)量占全球50%，化纖產(chǎn)量占全球70%。如果完全脫鉤，美國(guó)人民穿衣都是問(wèn)題。
2022年福布斯排名前50家中國(guó)跨境企業(yè)，海外業(yè)務(wù)收入合計(jì)超過(guò)兩萬(wàn)億，同比增速41%。希音名列第一，緊跟其后的是TCL，海外收入超過(guò)1100億元，成為海外業(yè)務(wù)增長(zhǎng)最快的公司。
另外一個(gè)例子是廈門(mén)一家創(chuàng)業(yè)公司雨果跨境。他們主營(yíng)業(yè)務(wù)是為企業(yè)出海提供服務(wù)。到2023年，跨境企業(yè)會(huì)員就超過(guò)150萬(wàn)。2023年前三季度，公司銷(xiāo)售收入增長(zhǎng)超過(guò)60%。幫助中國(guó)獨(dú)立站海外營(yíng)銷(xiāo)投放增長(zhǎng)800%，超過(guò)100億。
這只是冰山的一角。
1453年君士坦丁堡陷落，奧斯曼帝國(guó)壟斷了東西方貿(mào)易。歐洲一片哀號(hào)，沒(méi)辦法只有向西探索。1488年迪亞士發(fā)現(xiàn)好望角，1492年哥倫布到達(dá)美洲，1519年年麥哲倫開(kāi)始環(huán)球航行。在短短的31年里，世界發(fā)生了翻天覆地的變化，開(kāi)創(chuàng)了大航海時(shí)代。
2017年特朗普上臺(tái)，美國(guó)放棄全球化，開(kāi)始圍堵中國(guó)，逼著中國(guó)引領(lǐng)全球化，逼出了一個(gè)新的大航海時(shí)代。
2017年1月TikTok國(guó)際推出，僅幾個(gè)月后就擁有6500萬(wàn)用戶(hù)。到2021年9月全球每月活躍用戶(hù)達(dá)10億，下載量超過(guò)30億。2019年華為智能手機(jī)出貨量超過(guò)蘋(píng)果。2016年服裝電商希音只有100名員工，利用中國(guó)供應(yīng)鏈和電商的優(yōu)勢(shì)，希音專(zhuān)注海外市場(chǎng)，2022年收入達(dá)到240億美金，其規(guī)模與Zara和H&M相當(dāng)。
中國(guó)的大航海時(shí)代不靠武力，不靠掠奪，而是以人類(lèi)命運(yùn)共同體思想為指引，靠創(chuàng)新和效率為世界帶來(lái)物美價(jià)廉的商品和服務(wù)，靠培養(yǎng)和任用當(dāng)?shù)厝瞬牛帽就粱瘉?lái)發(fā)展海外市場(chǎng)。出海企業(yè)融入當(dāng)?shù)厣鐣?huì)，為全世界創(chuàng)造更多的就業(yè)、財(cái)富和發(fā)展。
過(guò)去40年，中國(guó)有大約650萬(wàn)人出國(guó)留學(xué)，假設(shè)每個(gè)人花費(fèi)了100萬(wàn)，就是6.5萬(wàn)億。最近幾年每年有約65萬(wàn)人出國(guó)留學(xué)，中國(guó)家長(zhǎng)們每年為孩子留學(xué)投資數(shù)千億，這在人類(lèi)歷史上也是絕無(wú)僅有的。這么多投資堆出了一代國(guó)際化人才。這輪中國(guó)企業(yè)加速?lài)?guó)際化不缺人才。
這次卷出去模式豐富多彩，千帆競(jìng)渡，百舸爭(zhēng)流：
中國(guó)創(chuàng)新的產(chǎn)品和技術(shù)輸出，如華為、比亞迪；中國(guó)的模式和算法輸出，如字節(jié)利用中國(guó)研發(fā)和供應(yīng)鏈海外創(chuàng)業(yè)，如希音、傳音；海外創(chuàng)業(yè)再殺回國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，如極兔；通過(guò)并購(gòu)成為全球老大，如TCL、聯(lián)想。最近，新加坡，迪拜突然冒出來(lái)的各種獨(dú)角獸；亞馬遜上70%的賣(mài)家是中國(guó)商家；跨境電商大會(huì)，人山人海；世界半導(dǎo)體從業(yè)者，10個(gè)人有7個(gè)是華人；新加坡北大校友會(huì)就有5000多人......
這是時(shí)代的洪流，無(wú)人可擋。
因?yàn)樵诮^對(duì)實(shí)力面前，計(jì)謀一錢(qián)不值；在絕對(duì)性?xún)r(jià)比面前，所有壁壘都不堪一擊。性?xún)r(jià)比來(lái)自于創(chuàng)新和效率，創(chuàng)新和效率是卷出來(lái)的。
日本企業(yè)過(guò)去30年累計(jì)海外投資額達(dá)到了GDP的近2.4倍。如果計(jì)算GNP，相當(dāng)于在海外又建立了一個(gè)日本。所以，雖然人口老齡化，GDP零增長(zhǎng)，日本還是保持了很高的生活水平。
中國(guó)也面臨國(guó)內(nèi)市場(chǎng)飽和，人口快速老齡化的考驗(yàn)。如果只看國(guó)內(nèi)，全是紅海。但全球還有64億人的市場(chǎng)，還有50億發(fā)展中國(guó)家的人口要實(shí)現(xiàn)工業(yè)化，還有數(shù)以十億計(jì)的年輕人需要工作。中國(guó)引領(lǐng)的全球化，可以為他們帶來(lái)難得的發(fā)展機(jī)會(huì)。
中國(guó)14億人口的工業(yè)化，是史無(wú)前例的。今天中國(guó)的制造業(yè)增加值，注意是增加值不是產(chǎn)值，已經(jīng)達(dá)到全球的30%，超過(guò)美日德的總和。已經(jīng)到了走別人的路，讓別人無(wú)路可走的地步，難以再靠擴(kuò)大份額來(lái)增長(zhǎng)。中國(guó)必須引領(lǐng)全球范圍的工業(yè)化，做大蛋糕，才可以繼續(xù)發(fā)展，跨過(guò)中等收入陷阱。
未來(lái)，通過(guò)中國(guó)引領(lǐng)的全球化，全世界所有細(xì)分行業(yè)前三名中都應(yīng)該有一個(gè)源自中國(guó)的企業(yè)。如果今天還沒(méi)有，就是機(jī)會(huì)。
世界的未來(lái)，將被新的大航海時(shí)代卷得天翻地覆：
DTC-直達(dá)消費(fèi)者模式將產(chǎn)生全球化的電商原生品牌，如希音。從年輕消費(fèi)者開(kāi)始，將顛覆現(xiàn)有的全球消費(fèi)品牌。互聯(lián)網(wǎng)原生內(nèi)容，如Reelshort, 將顛覆傳統(tǒng)的書(shū)店、電影、電視劇為主的傳統(tǒng)內(nèi)容消費(fèi)市場(chǎng)，創(chuàng)造新的流行文化。以深度數(shù)字化和AI為核心，數(shù)字化原生零售服務(wù)業(yè)，將席卷全球。蜜雪冰城已經(jīng)開(kāi)到了越南，據(jù)說(shuō)滬上阿姨也在招國(guó)際化人才......
工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)原生供應(yīng)鏈將建立以中國(guó)為核心的全球供應(yīng)網(wǎng)絡(luò)，為世界提供物美價(jià)廉的產(chǎn)品。AI大模型，SAAS服務(wù)，區(qū)塊鏈，金融科技，企業(yè)服務(wù)……中國(guó)卷出來(lái)的新物種將引領(lǐng)新一輪的全球化。
創(chuàng)業(yè)家沒(méi)有卷出去的雄心壯志，將面臨被淘汰的風(fēng)險(xiǎn)。年輕人如果只想躺平，將錯(cuò)過(guò)一個(gè)偉大的時(shí)代。投資人如果放棄中國(guó)，將錯(cuò)過(guò)未來(lái)世界最偉大的公司。所以我們投資界的新口號(hào)從Long China, 變成Long Chinese。從只看多中國(guó)，到看多一切中國(guó)的。買(mǎi)股票，也買(mǎi)國(guó)際化做得最好的公司。A股今年指數(shù)跌4%，國(guó)際化收入超過(guò)80%的公司領(lǐng)漲8%。
在山里跑步時(shí)，阻擋我們前進(jìn)腳步的不是眼前的高山，而是鞋里的一粒沙子。
在新的大航海時(shí)代，阻擋我們進(jìn)步的不是海上的驚濤駭浪，而是被眼前的困難嚇倒，妄自菲薄，迷失方向，躺平不卷。
我晚上在上海外灘跑步，看著浦東夢(mèng)幻一般的夜景，心中莫名地感動(dòng)。艾青的一句詩(shī)涌上心頭：
為什么我的眼里常含淚水？因?yàn)槲覍?duì)這土地愛(ài)得深沉。
摘自-財(cái)經(jīng)會(huì)議圈
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