騰訊投資虧損61億！這個重要 指標(biāo)跌破20%→
時間：24-03-21 來源：第一財(cái)經(jīng)資訊
騰訊投資虧損61億！這個重要
指標(biāo)跌破20%→
凈資產(chǎn)收益率（ROE）一直是巴菲特等知名價值投資者最看重的財(cái)務(wù)指標(biāo)之一。
騰訊控股（00700.HK）在3月20日晚間公布的全年業(yè)績顯示，其ROE水平已經(jīng)跌破20%。而上市多年以來，該公司的ROE此前一直維持在這一水平之上。2021年、2022年，騰訊套現(xiàn)京東集團(tuán)（09618.HK）和美團(tuán)（03690.HK），將收益分派給股東，年度ROE維持在25%以上。
2023年騰訊并沒有大規(guī)模套現(xiàn)旗下持股，總投資虧損60.9億元，凈資產(chǎn)收益率僅有14.25%；另外，隨著千億回購計(jì)劃推出，業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為騰訊控股逐步從成長股轉(zhuǎn)變成為價值股，依然面臨著大股東減持的壓力。
缺乏套現(xiàn)導(dǎo)致凈利潤同比下滑近四成
業(yè)績數(shù)據(jù)顯示，2023年全年，騰訊營業(yè)收入累計(jì)6090.15億元，同比增長10%；凈利潤（非國際準(zhǔn)則）則為1576.88億元，同比增長36%。
營收、凈利潤仍然保持較快增長的同時，騰訊控股2023年的權(quán)益持有人應(yīng)占凈利潤，卻同比下跌了39%至1152.16億元。數(shù)據(jù)顯示，去年全年，該公司“投資收益╱虧損凈額及其他”虧損60.9億元，而2022年為盈利1162.87億元。
騰訊解釋稱，這主要是對若干投資公司進(jìn)行減值撥備，部分被處置或視同處置若干投資公司所產(chǎn)生的收益凈額所抵銷。
相較于全年，去年四季度，歸屬于騰訊權(quán)益持有人凈利潤降幅更大，金額為270.25醫(yī)院，同比下降75%，環(huán)比下降25%。而在同期，該公司營業(yè)收入1551.96億元，同比增長7%，環(huán)比增長0.4%。
騰訊解釋稱，出現(xiàn)了這種情況，主要是由于2022年同期視同處置美團(tuán)的收益1066億元。而在非國際財(cái)務(wù)報告準(zhǔn)則下，去年四季度，該公司權(quán)益持有人應(yīng)占盈利增長44%至427億元。
截至2023年12月31日，騰訊上市投資公司（不包括附屬公司）權(quán)益的公允價值為5507億元，非上市投資的賬面價值為3373億元。而在2022年底，騰訊所持上市公司（不包括附屬公司）權(quán)益的公允價值為5851億元（2020年底套現(xiàn)京東和美團(tuán)前，該數(shù)字超過1.2億元），持有的未上市公司投資權(quán)益賬面值為3334億元。
總體來看，騰訊過去一年的投資持倉變化不大。套現(xiàn)美團(tuán)后，該公司并未有大規(guī)模出售動作。同花順數(shù)據(jù)顯示，2023年，騰訊控股ROE僅有14.25%，上市多年來首次跌破20%。
一位香港私募基金經(jīng)理向第一財(cái)經(jīng)記者分析，過去投資互聯(lián)網(wǎng)公司，買的是成長性，所以四五十倍市盈率，或者公司依然處于虧損中，依然有資金積極追捧；經(jīng)過最近三年的大幅回落，市盈率回到十幾倍，收入增速下滑，盈利逐步趨于穩(wěn)定，回購和分紅金額增加，這批公司正從成長股向價值股逐步轉(zhuǎn)變。
千億回購能否抗衡大股東套現(xiàn)？
2018年以來，騰訊股價一直被兩方重要的多空力量主導(dǎo)：大股東的套現(xiàn)以及自身的回購。2023年，騰訊大股東套現(xiàn)金額遠(yuǎn)高于回購金額；而這次將回購金額提高到千億港元以后，多方能否占更多優(yōu)勢？
根據(jù)騰訊披露，建議按每股3.4港元派發(fā)2023年年度股息，每股分紅金額同比增長42%，總金額則達(dá)到320億港元左右。同時，股份回購的金額也將翻倍，從2023年的490億港元增加至2024年的超過1000億港元。
騰訊大手筆回購的底氣，在于充裕的現(xiàn)金流。2023年，該公司經(jīng)營活動所得現(xiàn)金流量凈額為2219.62億元，同比增長52%。
騰訊高管表示，2023年，其視頻號總用戶使用時長翻番，廣告AI模型的改進(jìn)顯著提升了精準(zhǔn)投放的效果，游戲收入中國際市場占比達(dá)到30%的新高。這些發(fā)展帶動了高質(zhì)量的收入來源，推動毛利增長23%。
不過，千億港元回購，能否扭轉(zhuǎn)大股東減持勢頭，仍然是未知數(shù)。
港交所2023年12月8日披露，騰訊大股東、南非Naspers集團(tuán)荷蘭子公司Prosus，在前一天出售了持有的騰訊51.35萬股股份，平均出售價格307港元，持股比例降至24.99%。而2022年12月13日、2023年4月25日、其大股東持股比例分別為26.99%、25.99%。由此測算，在一年左右的時間里，其大股東就減持了2%的股份，市值大約為600億港元，超過該公司股份回購金額。
玄甲基金總經(jīng)理林佳義向第一財(cái)經(jīng)記者分析，騰訊目前依然持有拼多多、快手等公司股份，調(diào)整后的凈利潤也還符合預(yù)期。1000億港元的回購，也為股價提供了支撐。對國內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)公司來說，企業(yè)目前進(jìn)入“再投入，再增長”階段，隨著商家、用戶提升，電商用戶從五、六億提升到七、八億后，電商、互聯(lián)網(wǎng)商業(yè)模式上，各種場景變現(xiàn)會再次驅(qū)動企業(yè)進(jìn)入高增長通道，比如云服務(wù)、金融服務(wù)、企業(yè)服務(wù)、全球化出海業(yè)務(wù)等。
最新公開信息顯示，騰訊持有拼多多約7.83億股，持股比例14.7%，按照最新收盤價（127.68美元/股）估算，騰訊持股對應(yīng)市值接近250億美元。另外，騰訊目前在快手（01024.HK）持股11.67%，持股市值大約為265億港元。
摘自-第一財(cái)經(jīng)資訊
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