救市與否并非實質(zhì) 政府角色尚待厘清
時間：08-04-07 來源：世紀(jì)海翔
救市與否并非實質(zhì) 政府角色尚待厘清
數(shù)周以來，股指狂瀉，救市或者不救市的辯論趨于白熱化，論辯雙方各執(zhí)一詞，甚至互相指責(zé)。監(jiān)管部門始終不發(fā)一言，絕不介入。我們以為，救市或者不救市并非問題實質(zhì)，辯析政府在市場中扮演何種角色更為關(guān)鍵。
縱觀當(dāng)下的各種意見，可以認(rèn)為，救市或者不救市，均是市場中各種利益代言者心態(tài)的反映。對于中國證券市場來說，這種爭論在歷史上并不鮮見。遺憾的是，在不同的歷史階段，無論哪種力量占了上風(fēng)，都沒有從根本上改變中國股市的特征。
我們認(rèn)為，有必要把視線放開，從更宏觀的范圍內(nèi)去尋找答案。就中國宏觀經(jīng)濟(jì)來說，要解決的問題很多，如保持經(jīng)濟(jì)快速增長、抑制通貨膨脹、經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整和產(chǎn)業(yè)升及等等，這其中也包括股市問題。一攬子解決所有問題并無可能，由此需要辯析輕重緩急，進(jìn)而對癥下藥。
在近日發(fā)布的《國務(wù)院2008年工作要點(diǎn)》中，排在第一位的是“既要防止經(jīng)濟(jì)由偏快轉(zhuǎn)為過熱，抑制通貨膨脹，又要防止經(jīng)濟(jì)下滑，避免大的起落”。可以認(rèn)為，在決策部門的判斷中，防通脹、防過熱的“雙防”，正讓位于防過熱、防下滑的“雙防”。
在宏觀意義上，也可以說，保持中國經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)健增速，正是最有力的救市行為。股市作為經(jīng)濟(jì)晴雨表的功能正在正常化，過去幾年中，股市對宏觀經(jīng)濟(jì)波動的敏感反應(yīng)，也說明了這一點(diǎn)。
從今年前幾個月的情況來看，企業(yè)對市場的感受正在發(fā)生微妙變化，加之外部市場寒流未息，中國經(jīng)濟(jì)需要防范可能的減速風(fēng)險。這是決策部門將防止經(jīng)濟(jì)下滑作為工作要點(diǎn)的主要原因。而經(jīng)濟(jì)基本面的穩(wěn)定是中國股市長期向好的根基，如果這個基礎(chǔ)不再，再強(qiáng)的政策暗示和推動，都不可能將股市帶上一個新的水平。
中國至今沒有擺脫政策市的特征，也正因為如此，救市或者不救，都將政府視之為市場的深度參與者。這是政府的尷尬。中國股市今天的場面，正可以看作政策市的結(jié)果。如果說，從市場經(jīng)濟(jì)的基本理念來說，市場自有沉浮，政府不當(dāng)救，當(dāng)初以硬砸的方式希望拖住指數(shù)狂飆的沖動，同樣不該；現(xiàn)在以沉默應(yīng)對所有詰問或者呼吁，也并非監(jiān)管者應(yīng)有的姿態(tài)。
當(dāng)前市場哀鴻遍野，迷霧不散，而怨氣日重，也是預(yù)期紊亂所致。監(jiān)管官員不是不可以說不救市，股市自有股市的軌跡，由它去又何妨？監(jiān)管部門也不是不能亮出救市的旗幟，如果股市危機(jī)果真蔓延，導(dǎo)致整個宏觀經(jīng)濟(jì)列車偏出軌道，政府出手并非顛覆了市場經(jīng)濟(jì)的鐵律。
反省這樣的格局，理當(dāng)理清楚地辯析政府扮演什么角色，政府之手應(yīng)該塑造的是什么。如此才可以奠定中國股市未來的基石。如果市場的制度設(shè)計不能降低交易成本，不能保證“三公”原則，不能保護(hù)投資者利益，行政管制色彩依然濃重，無論救或者不救，這個市場都沒有希望。
摘自《經(jīng)濟(jì)觀察報》
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